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商贸零售行业深度报告
量贩零食系列深度（一）：从日本折扣零售看2026年10月21日
中国量贩零食龙头成长路径
增持（维持）
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投资要点
◼日本经验表明，低增长环境下消费理性化推动折扣零售兴起，性价比需
求由阶段性选择转变为长期消费趋势。20世纪90年代初，日本泡沫经
济破裂后，1991-2000年平均增速仅1.4%。随着经济增长中枢下移，居
民消
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