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2026年金融分析师CFA面试题及估值模型解析

第一部分：估值模型应用（共5题，每题10分）

题目1（10分）：

假设你正在评估一家中国新能源汽车企业的估值。该公司2025年财务数据显示：营业收入200亿元，净利润20亿元，资产负债率40%，现金及现金等价物30亿元。市场预期未来三年营业收入年增长率为15%，净利润年增长率为12%，第三年进入稳定增长阶段，增长率为5%。当前无风险利率为2.5%，市场风险溢价为5%，该企业Beta系数为1.2。请使用DCF模型计算该公司股权价值，并说明关键假设的合理性。

题目2（10分）：

某美国科技企业计划收购一家欧洲云计算公司。目标公司2025年EBITDA为10亿美元，债务价值5亿美元，市值40亿美元。并购后预计协同效应每年可增加EBITDA2亿美元，持续5年。并购交易中，并购方将支付1.5倍的EV/EBITDA估值倍数，并发行新股融资。并购方当前WACC为8%，Beta系数为1.3。请计算并购的股权价值，并评估并购的财务可行性。

题目3（10分）：

一家日本零售企业正在评估其一家海外子公司的出售价值。子公司2025年自由现金流为5亿日元，预计未来三年自由现金流年增长率为10%，第三年进入稳定增长阶段，增长率为4%。该子公司Beta系数为0.9，母公司Beta系数为1.1。当前无风险利率为1%，