联合资信 -AI 算力的“金属底座”：有色金属需求重构与信用分析 有色金属行业专题研究 202610.docx

LAKHE

IDENTIFICATIO

EVALUATION

AI算力的“金属底座”:有色金属需求重构与信用分析

——有色金属行业专题研究

联合资信工商评级二部李晨

AI算力扩张正将铜、铝、稀土、锂钴镍、镓锗锡钨铟铪等有色金属从传统“宏观周期品”重新定义为“数字经济的战略资源”,需求由周期驱动转向产业刚需，在“需求确定性增强”与“供给弹性受限”双向挤压之下，相关金属价格中枢系统性上移。

行业利润沿“资源自给率×成本控制力”重新分配，需求红利在产业链利润分布中高度不均：资源自给率高、成本控制力强的矿企显著受益，冶炼加工环节则受制于负加工费与成本倒挂，行业内信用分化加剧。

有色金属