新世纪-主体信用等级向上迁移数量同比减少——2026年前三季度债券市场主体信用等级迁移研究.pdfVIP

市场表现研究

主体信用等级向上迁移数量同比减少

——2026年前三季度债券市场主体信用等级迁移研究

研发部周美玲曹晟

摘要：2026年前三季度全市场非金融企业主体和金融企业主体信用等级维

持率分别为98.54%和98.67%，非金融企业主体等级向上迁移数量较上年同期减

少，向下迁移数量较上年同期持平。非金融企业债务融资工具和公司债主体向上

迁移数量相对较多，信用等级向下迁移集中于公司债主体。公共融资类发行主体

在等级向上迁移主体中的数量占比过半，产业类发行主体等级向下迁移数量占比

接近八成，其中制造行业发行人等级向下迁移数量最多。违约方面，全市场存在

4家违约主体。迁移矩阵中，全市场共有202家主体被终止评级，期初级别为AA

级的占比超四成，公共融资类主体占比过半。2026年前三季度，新世纪评级所评

非金融企业主体和金融企业主体信用等级维持率分别为99.24%和100.00%，均

略高于市场整体水平，等级向上迁移率和向下迁移率亦均低于市场平均水平，稳

定性较高。同时，新世纪所评主体无违约情况。

一、债券主体信用等级迁移的研究对象