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证券研究报告•

为何年内银行配置债券疲弱?

证券分析师：

黄伟平A0230524110002

研究支持：

杨振A0230126070002

卢子墨A

2026.10.20

年内银行是否入场？今年以来，债市行情主要由基金、券商等交易盘主导，银行作为重要配置盘2-3季度迟迟未入场，4季

度银行是否入场，直接关乎当前交易结构是否健康。

银行在什么条件下入场？1季度银行配置入场得益于存款增速增加（人民币汇率升值）、负债成本下降（包括存款再定价、

买断和MLF中标利率下行），2-3季度上述因素均趋于淡化，4季度银行存款增速能否改善、银行负债成本是否下行均成为

银行配置的动力。

哪类利率债仍具有性价