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从电力看AI：从能源视角解读美国AI新变化

AIThroughtheLensofPower:AnEnergyPerspectiveontheEvolvingU.S.AILandscape

2026年10月29日

目录

杰文斯效应：不断超预期放大需求，AI供需缺口将持续扩大

AI供需缺口强化租赁价值：数据中心托管、新云、挖矿转型商业模式对比

近期新变化：纸面PPT数据中心、DC需求去泡沫、AIDC负载波动开始损耗设备

环保将成为美AIDC最大约束：高污染BTM需求或加速收缩、SOFC或赢超预期采购

美国头部AIDC卫星图追踪更新

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年初观点回顾

按三大厂的现有扩产计划，未来可能再次出现产能过剩冲击（2026-3）

建议提前关注处于AI电力核心环节，而非外溢需求环节的公司（2026-3）

美国AIDC整体离网现场发电比例不超过25%，且以过渡为主（2026-5）

小燃机、往复式等高排放或高争议能源DC需求转为更短期，长期订单和估值可能被政策风险压制（2026-5）

数据中心审批正在政治化，地方反对运动对项目进展的影响会更大（2026-5）

表历年全球燃机年装机测算及产能过剩历史周期（GW）

表三大燃机扩产计划(GW)

SiemensEnergy

MitsubishiHeavy

GEVernova

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