公用环保-行业2026年9月份投资策略：四大高能耗行业2026年度碳配额方案正式落地，环保行业202.docxVIP

|2026年09月067日

核心观点

市场回顾：8月沪深300指数上涨0.80%，公用事业指数下跌2.15%，环保指数上涨6.83%，月相对收益率分别为-2.96%和6.03%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第29和第10名。电力板块子板块中，火电下跌3.79%；水电下跌4.04%，新能源发电下跌3.95%；水务板块上涨0.59%；燃气板块上涨6.71%。

重要事件：四大高能耗行业2026年度碳配额方案正式落地。9月2日，生态环境部正式印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，意味着此前征求意见的碳配额规则正式进入执行阶段。随着全国碳市场扩围以及配额约束逐步强化，高煤耗机组碳成本压力有望进一步体现，而低煤耗、高效率火电以及核电、新能源等低碳电源的相对价值提升。

专题研究：环保行业2026中报综述。2026H1环保行业样本公司合计实现营业收入约1913亿元，同比增长11.2%，较2022-2025年低个位数增长的状态明显提速，行业收入端呈现较为显著的修复。2026H1环保行业样本公司合计实现归母净利润约181.7亿元，同比增长13.8%，增速高于同期收入约2.6个百分点，盈利能力有所改善。分板块看，固废治理是