全球K型分化的三大驱动：AI、利率与债务.docx

图表2：美国政策利率窄幅波动，不同部门投资增长呈现K型分化

美国有效联邦基金利率(季度均值

美国有效联邦基金利率(季度均值)

实际GDP投资(设备+知识产权):同比实际GDP投资(住宅+建筑):同比

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0

-2.0

-4.0

-6.0

-8.0

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对于中国而言，尽管我国政策和市场利率水平稳中有降，但考虑通胀因素后的实际利率水平不低，分化效应同样存在。高技术产业更多依赖股权、债券等直接融资，在行业高景气和良好发展前景的支撑下，各类资金持续流入，对利率相对不敏感，投资保持较快增长；而对于房地产等传统行业，企业投资及居民购房主要依赖银行信贷，尽管