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Fama-French五因子模型本土化优化思路

一、引言

资产定价理论是现代金融体系的核心支柱，从最早的资本资产定价模型将收益归因于市场系统性风险，到后续多因子模型不断拓展对收益来源的解释边界，相关理论的演进始终围绕着“识别真实风险来源、合理定价风险补偿”这一核心目标展开，不仅为学术研究提供了成熟的分析框架，更成为资产管理行业构建投资组合、管控投资风险、评价业绩表现的核心工具，同时也为监管部门监测市场运行、完善制度建设提供了重要参考依据。作为多因子模型领域最具影响力的研究成果，Fama-French五因子模型自提出以来，在全球多个成熟市场和新兴市场都得到了广泛的检验与应用，展现出了较强的普适性