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CAPM模型的假设局限与实证检验进展

一、引言

资本资产定价模型（即CAPM）是现代金融理论体系中最具代表性的基准模型之一，自诞生以来就深刻影响着资产估值、投资组合管理、资本成本测算等多个领域的理论与实践。作为连接资产风险与预期收益的核心分析框架，CAPM以简洁的逻辑揭示了风险定价的基本规律，但同时也因高度理想化的假设前提而饱受争议。随着金融市场的不断发展与研究方法的持续进步，学界对CAPM的认知也经历了从完全接受到逐步质疑，再到拓展完善的过程。系统梳理CAPM的假设局限与实证检验进展，不仅有助于深入理解资产定价理论的演化逻辑，也能为现实市场中的投资决策与风险管理提供有益参考。本文将首先阐释C