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ETF套利机制与折溢价率收敛交易

一、引言

作为当前全球资本市场认可度最高的公募基金品类之一，ETF凭借交易便捷、成本低廉、透明度高、风格稳定的优势，已经成为大众开展资产配置、进行长期投资的核心工具。近几年境内ETF市场实现了快速扩容，产品覆盖宽基权益、行业主题、跨境资产、商品、债券等多个大类方向，存续规模和投资者参与度持续提升。与传统封闭式基金、普通开放式基金不同，ETF独有的一二级市场双重交易机制，使其在运行过程中始终存在两个定价维度：一个是一级市场申赎对应的基金份额净值，另一个是二级市场交易形成的实时成交价格，两个价格之间的偏离就是通常所说的折溢价率。跨市场套利行为是连接两个市场、推动折