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DeFi去中心化金融产业发展现状与合规演进路径研究

——专题分析——

文档类型：研究报告型

密级：内部资料

日期：2026-09-26

目录

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引言

去中心化金融（DecentralizedFinance，DeFi）指以区块链智能合约替代传统中介执行借贷、交易、收益等金融功能的协议生态。2017年以来，DeFi经历了从实验、爆发到出清成熟的多轮周期：2020年的DeFiSummer使总锁仓价值（TVL）在2021年末冲顶近2000亿美元，2022年Luna等事件触发深度出清，而2025年市场以机构入场、现实世界资产（RWA）崛起与监管框架落地为标志，正式从边缘实验走向金融基建深水區。（来源：S01、S02）

2025年，DeFiTVL从年初的1823亿美元升至2776亿美元的历史峰值，四季度闪崩后回落至1893亿美元，全年仅微幅增长3.86%，震荡之中结构深刻变化：资本集中化加剧，前14大协议占据超过75%市占率；RWA赛道异军突起超越去中心化交易所成为第五大类；稳定币总市值一度触及3000亿美元。同年10月，去中心化永续合约（PerpDEX）月度交易量首破1.2万亿美元，代币化美国国债市值在两年内扩张约50倍至70亿美元量级，显示DeFi正在成为跨传统金融与加密世