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随机利率模型（如CIR模型）下的债券期权定价

一、引言

债券市场是一国金融市场的核心组成部分，承担着融资定价、资源配置、风险调节等重要功能，而债券期权作为基础的利率衍生品，既可以为市场参与者提供利率风险对冲工具，也能够通过价格发现功能反映市场对未来利率走势的预期，其定价的合理性直接关系到整个利率衍生品市场的运行效率。传统的期权定价框架以布莱克-斯科尔斯模型为核心，该模型假设无风险利率恒定、标的资产波动率固定，这一假设对于短期股票期权的定价影响较小，但应用于债券期权时会出现明显偏差。究其原因，债券的未来现金流是固定的，其价格波动的核心驱动因素就是利率的随机变化，且债券期权的期限通常较长，利率的不