招商证券-中工国际-002051-海外订单+资产注入,双轮

研究报告 | 公司跟踪报告 工业 | 建筑工程 强烈推荐-A （维持） 中工国际 002051.SZ 目标估值：71.1 元 海外订单＋资产注入，双轮驱动提升公司发展空 当前股价：51.01 元 2010 年9 月28 日 间 基础数据 公司发展空间提升之双轮：一是近期公司大单不断。随着我国政府对外直接投资 上证综指 2592 的不断增多，我们预计公司未来将接更多此类的大单；央企重组加速，国资委称 总股本（万股） 19000 年内央企数量将控制在 100 家以内，国机集团的资产整合与重组预期使得公司未 已上市流通股（万股） 18980 总市值（亿元） 94 来发展空间具有坚实的保障。维持公司强烈推荐的投资评级，短期目标价上调至 流通市值（亿元） 94 71.1 元，对应 11 年 EPS、35 倍 PE。我们认为在央企重组加速背景下看公司发 每股净资产（MRQ ） 6.6 展前景更为合适。 ROE （TTM ） 18.7 资产负债率 65.7% 主要股东 中国机械工业集团 事件 1： 主要股东持股比例 62.0% 公司 7 月 30 日发布公告称，2010 年 7 月 29 日，经中国证券监督管理委员会 股价表现 上市公司并购重组审核委员会 2010 年第 24 次并购重组委工作会议审核，公司 % 1m 6m 12m 向国机集团发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。也就是说国机集 绝对表现 12 58 146 团向公司一次资产注入（中农机）获得证监会有条件通过。 相对表现 12 71 153 (%) 中工国际 沪深 300 事件 2： 200 150 9 月 7 日，公司公告称与委内瑞拉电力部所属的委内瑞拉国家电力公司签署了委 100 内瑞拉比西亚火电站项目商务合同，合同总金额为 9.56 亿美元，折合人民币达 50 到 65 亿元。该合同预计施工工期为 45 个月，生效后对公司随后四年的营业总收 0 -50 入、利润总额将产生积极的影响。 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 事件 3： 相关报告 9 月 28 日，公司公告称与塞拉利昂财政与经济发展部签署了塞拉利昂机场航站 1、《建筑工程行业2010 年第四季度 楼项目商务合同，合同总金额 1.05 亿美元，折合人民币达到 7.05 亿元.该合同预 投资策略—收获成果，播撒希望》 2010/09/27 计施工工期为 24 个月，生效后对公司随后二年的营业总收入、利润总额将产生 2 、《中工国际（002051 ）—将翱将 积极的影响。 翔，振兮扬兮》2010/07/22 点评： 3、《建筑工程行业2010 年中期投资 策略—建筑四小龙，共享高成长》 1、 巨额在手合同确保了公司业绩稳步增长。 2010/06/09 公司主要负责执行我国对外直接投资项目，符合我国外交促经济的发展战略 王小勇 思路，在我国对外投资大规模增长的前提下，2010 年公司新签合同获得了 0755 大幅增长。到目前为止，公司实现新签合同超过 16 亿美元，在手合同余额累 wxy@ 计达到 28 亿美元以上。由于中农机在 7 月30 日获批，我们推测加上中农机的 S1090209120321