国际储备管理.ppt

第八章 国际储备管理 Management of International Reserves 要求重点 掌握国际储备的来源，构成及作用，了解当代国际储备的特点，并能分析多种货币储备体系的利弊，掌握国际储备的规模和结构管理。 General features Definition 国际储备(International Reserves)是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。 Official reserve assets General features 公认性 To be wildly recognized 国际储备资产应该是能为世界各国在事实上普遍承认和接受的资产 流动性 Very liquid 国际储备资产必须具有充分的流动性，能在其各种形式之间自由兑换 稳定性 To be stable 国际储备资产的内在价值必须相对稳定 适应性 To be appropriate 国际储备资产的性质和数量必须能适应国际经济活动和国际贸易发展的要求 国际清偿能力 international repayment ability 是指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡其国际收支逆差和维持其汇率稳定的总体能力 它与国际储备之间是既相互联系又相互区别的关系 ………………………… Components 国际储备的构成是指用于充当国际储备资产的资产种类 目前主要有四种形式 对于任何一个国家来说，其国际储备中至少包括两项资产，即黄金储备(gold reserve)和外汇储备(FX reserve) 如果该国还是国际货币基金组织的成员国，则其国际储备中还包括第三项资产，即在基金组织的储备头寸(reserve position in IMF) 如果该国还参与特别提款权的分配，则其国际储备中还包括第四项资产，即特别提款权(SDRs) gold reserve 黄金是现实的货币商品(goods + money) 作为储备资产的黄金则是一国货币当局(monetary authority)持有的货币黄金的总额 充当国际储备资产的黄金储备只是货币当局持有的全部黄金储备中扣除充当国内货币发行准备后的剩余部分 FX reserve 外汇储备是一国货币当局持有的国际储备货币 充当国际储备资产的货币必须具备下列条件： 能自由兑换成其他储备货币 在国际货币体系中占据重要地位 其购买力必须具有稳定性 reserve position in IMF 储备头寸(reserve position) 该国在国际货币基金组织的储备档头寸(reserve tranche position) 加上债权头寸(creditor position) reserve tranche position 又称“储备档贷款”(reserve tranche credit) 指成员国以储备资产(黄金、外汇或特别提款权)向国际货币基金组织认缴的那部分资金 其额度占基金组织分配给该国配额的25％ creditor position 又称“超黄金档贷款” 基金组织因将某一成员国的货币贷给其他成员国使用而导致其对该国货币的持有量下降到不足该国本币份额75％的差额部分以及成员国在IMF超过份额的贷款部分(最高为份额的125％) 债权头寸的发生是以基金组织使用该国货币进行贷款为前提条件的 SDRs：some features 是一种以黄金保值的记帐单位，不能直接用于国际贸易支付和结算；也不能直接兑换成黄金 属于国有资产，只能由成员国货币当局持有，并且只能在成员国货币当局和国际货币基金组织、国际清算银行之间使用，非官方金融机构不得持有和使用 与普通提款权不同，是无附带条件的流动资金 特别提款权是根据各成员国在国际货币基金组织中分到的配额比例进行分配的 International Reserve: Roles Functions To maintain the international repayment ability 维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡 To intervene the FX market 干预外汇市场，维持本国货币的汇率 To assure and keep confidence of home currency 维持并增强国际上对本国货币的信心 As a guarantee in international financing 国际储备是一国向外举债和偿债能力的保证 International Reserve Management Definition 一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划