万科A10 月销售数据点评.PDF

公司销售数据点评 2010 11 月5 日 研发部 逆市前进 ，销售超出预期 邵明慧 SAC 执业证书编号： ——万科A （00000 ）10 月销售数据点评 S1340 联系人 ：张鹏 事件：公司发布10 月份销售数据 电话：010 Email:zhangpeng@ 牌、策略、布局推动销售数据超出预期。2010 年 10 月份公司实现销售面 投资评级 ：推荐（维持） 130.7 万平方米 ，销售金额155.1 亿元 ，分别比09 年同期增长114.9%和137.3% ， 环比9 月份分别增长 15.05%和9.15%。2010 年 1~10 月份，公司累计实现销 基本资料： 售面 731.8 万平方米 ，销售金额869.3 亿元 ，分别比2009 年同期增长 8.14% 当前股价（元） 9.7 和64.98%。进入10 月份，房地产市场受9 月底国家出台政策进行调控的影响 ， 总股本（百万） 10995 各大城市成交量均呈下滑趋势。公司在逆市中仍然能够取得良好的销售业绩 ，环 流通股（百万） 10971 比销售面积和销售价格仍能够取得增长 ，公司优秀的品牌、灵活的销售策略和二、 流通市值 （亿元） 858.43 三线城市的布局起到了关键作用。 EPS(ttm) 0.51 新开工面积加大推动公司销售业绩大幅提升。万科并未公布三季度末的开工面 每股净资产（元） 3.66 ，但据媒体报道 ，截至第三季度末 ，万科今年的实际开工量达到875 万平方米 ， 资产负债率 73.75% 超出全年计划20 万平方米。公司 010 年的新开工计划 855 万平米 ，目前实 际开工面 已经超过今年的计划 ，正是由于今年新开工面 的大幅增长使得公司 可售资源丰富 ，“不捂盘、不囤地”的策略推动公司销售业绩实现。 积极拿地 ，土地储备增长迅速。公司在10 月期间新增7 个项目 ，分别位于东莞、 佛山、北京、廊坊、唐山和烟台。共计规划建筑面 166.1 万平方米 ，权益规划 面 94.34 万平米 ，地价款23.3 亿元，平均单位楼面地价 140 元/平方米。大 城市旁边的小城市和大城市郊区在“十二五”期间会相对发展较快 ，公司提前布局 ， 有望长期受益。 投资建议：公司是中国房地产企业的龙头 ，亚洲最大的住宅制造商。公司产品以 普通住宅为主 ，并且在精装房领域深耕多年 ，产品口碑良好。公司目前逐渐将万 科品牌向二、三线城市拓展 ，二、三线城市的土地储备占公司土地储备的80 以 上。另外公司已经探 多年的绿色建筑、住宅产业化等领域均是房地产业未来的 独立声明 发展方向，公司具有先发优势 ，未来万科将继续领跑中国房地产业。我们预计公