2009信贷策略报告——煤炭行业.ppt

一、行业概况与综述 煤炭是我国的基础能源。 1. 2007年煤炭占到能源消耗总量的69.7％，石油为18.9％，天然气为3.4％。 2. 我国的煤炭富集于“三西”（山西、陕西、蒙西）、新疆和安徽两淮地区，消费集中于东部、东南部。 3. 2007年，我国煤炭产量为23亿吨，2008年11月累计生产为23.9亿吨。山西省煤炭外调占到全国煤炭外调的50％以上，年5亿吨左右。 煤炭品种分类 煤炭按照煤化程度由高到低分为无烟煤、烟煤、褐煤三大类。 煤炭产业链条 上游－矿山设计施工、煤炭机械制造等 下游－电力、冶金、建材、化工四大行业，这四大行业对煤炭的消耗量约占国内煤炭总量消耗量的88.7％ 煤炭行业基本特征及风险特征： －资源型 －规模型 －环境破坏型 风险特征： 　煤炭行业除了各行业所共有的市场风险外，还有更重要的安全事故风险。 安全事故的主要类型是瓦斯突出、爆炸，透水、塌方，风险度与所在煤矿所在地的地质条件高度相关。 煤炭的价格机制 各煤种因供需和储量情况，价格差异很大。 煤炭有4种主要的报价方式：坑口价、矿区车板含税价、港口价、终点价。所以同一种煤同一厂家的煤，可以有不同的报价，主要差异在运费。 秦皇岛的煤价为分为5种：大同优混（≥6000大卡），山西优混（≥5500大卡），山西大混（≥5000大卡），普通混煤（≥4500大卡），普通混煤（≥4000大卡）。 煤炭的定价仍没有实现完全的市场化。 存在着计划煤与市场煤的价格双轨制，国有重点煤矿比地方煤矿受到更多的干预和调控；大型煤炭生产企业一般采取长期合同的销售方式，根据内容，可区分为有量有价型，有量无价型（保量供应，价格随行就市）。 二、行业近期的变化情况及走势预测 1）需求萎缩，煤价回落，销售不畅。秦皇岛及广州港曾均达到港口堆存额，这是由于下游主要行业需求减弱造成的。 2）国际煤价的风向标澳大利亚的BJ煤炭价格已降到100美元以下，现约80美元左右，低于国内煤价。 3）重点煤炭企业主动减产、限产。煤炭外调的主要省份山西省、内蒙古自治区、陕西等省均采取了不同程度的限产保价。尤其是山西省，除了提前召开省内煤炭订货会以外，还主动将1580座地方煤矿全部关停进行安全整顿。 4）12月中小旬始，因矿区减产、港口存货减少，煤价开始稳定并小幅上涨。 对2009年煤势的基本判断： 整个煤炭市场将从2008年的“紧张平衡”转向2009年的“宽松过剩”。 只要需求不出现周期性上涨趋势，煤价不具备周期性逆转上升的基础。 经济危机对煤炭企业所带来的影响是分时段、分煤种、分区域的，不能一概而论。高热值动力煤、优质主焦煤所受的影响低，而其它煤种，尤其是低热值的，煤种受的影响大。 至于各区域，要视当地政府的调控力度而定。 我国煤炭行业的投资及产能 煤炭行业的投资也从2000 年的192.5 亿元之后开始逐年增加，到2007 年增加至1805亿元，累计增速838%，年度复合增速37.7%。 煤炭行业新增产能也呈较快增长态势。2005-2007 年每年新增产能分别为1.84 亿吨、2.25 亿吨和2.7 亿吨。 05-08 年分三阶段已经关闭小煤矿11155 处，约占2005 年初全国小煤矿数量的45%，淘汰落后生产能力2.5 亿吨。按规划，未来三年关闭2500 处煤矿，将影响煤炭产能约1.5 亿吨 2008-2010 年可供国内煤炭量分别为26.9 亿吨、28.9 亿吨和31.2 亿吨，08年供求基本平衡，09-10年将过剩0.5-1亿吨。 关注几个特别因素对行业盈利影响： －资源税改革 国家拟将资源税改革从量征收为从价征收， 09 年出台的可能性比较大。有关媒体报道的标准为按照价格的3-5%征收。相当于提高资源税征收标准2-4%。税率越高，对煤炭企业盈利负面影响越大。 －矿产品增值税税率从13%恢复到17%。如不能提价转嫁，对煤炭企业净利润影响幅度为-9.5～-15.5%： 三、分行现有该行业内授信客户分析 分行现有煤炭客户不多，主要有8家。 客户区域主要集中在内蒙古和山西。 　　－内蒙古3家，山西4家。 已批客户的共同特征： 1.大型国有背景或实力雄厚的民营背景 2.煤矿位于国家规划的重点大型煤炭基地 3.销路畅通，经济效益优良。 失败案例： 内蒙古大唐国际西宁浩特矿业申报9亿银团贷款 项目优势：国家规划大型煤炭基地、露天煤、开采规模1000万吨 被否决主要原因： 　下游为供应大唐国际煤化工项目，煤化工项目投资巨大，资金和批文未落实，存在建设期风险。 四、总行最新的煤炭行业授信策略 一.　对于煤