2008年2季度国金证券--房地产行业报告：短期困难不改长期向上趋势.pdfVIP

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2017-09-30 发布于湖北
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2008年2季度国金证券--房地产行业报告：短期困难不改长期向上趋势.pdf

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行业季度报告房地产行业 2008 年03 月26 日房地产行业2008 年2 季度报告长期竞争力评级：高于市场均值 ——短期困难不改长期向上趋势市场数据行业优化平均市盈率 48.82 市场优化平均市盈率 33.05 减持持有增持国金房地产指数 5685.74 沪深300 指数 3914.37 上证指数 3606.86 投资要点深证成指 13489.09 目前市场出现的销售放缓是季节性因素、投资购房的挤出和预期不确定性中小板指数 4909.22 合力作用下的结果。由于土地开发面积增幅的明显回落，我们判断市场中期供给也会出现下滑，能够一定程度消除投资性购房需求弱化带来的影 8243 响，而四月份银行新贷款额度的放开也会缓解企业资金周转压力，随传统 7243 购房旺季的到来，市场在二季度回暖的可能性较大。 6243 由于房地产项目存在销售和结算周期差，上市公司的利润率水平将在 08 5243 年达到峰值，而按照一般建设和结算速度，地产公司 09 年结算项目中的 4243 高成本用地比例也不会很高，我们关注的重点公司 09 年毛利率不会出现 3243 明显下滑，在07 年已预售项目奠定的良好基础下，优质公司在 08 －09 年 6 1 1 7 7 继续实现高增长的确定性较强。 2 2 1 0 0 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 7 7 7 7 8 未来房价上涨幅度将趋缓，企业的增长将更多依靠规模的提升，而从国外 0 0 0 0 0 市场集中度的变化趋势分析，行业内优质公司仍然有较大发展空间。国金行业沪深300 具备规模优势和资源整合能力的龙头公司，以及有能力快速拓展业务范围行业景气周期预期2Q07-1Q10 的区域性公司是我们的投资首选。我们推荐万科、招商、保利、金地、富顶回力、昆百大、深天健、华发股份。部落繁衰荣退复落苏底 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 图表 1：行业内重点公司投资评级（人民币）收盘价已上市流通A股 07EPS EPS 08EPS 投资上期股票名称