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如果你控制了石油，你就控制了所有国家，如果你控制了粮食，你就控制了所有人类，如果你控制了货币，你就控制了整个世界,如果你控制了人类, 你就控制了整个消费. 经济转型中的大消费概念----旅游 在中国的经济转型阶段，作为大消费服务的旅游行业，产业结构也处于不断的优化升级过程当中。 人均收入提升、消费升级、政策扶持以及庞大而多样化的旅游市场等因素共同促进了一批具有长期发展潜力的细分行业或市场的崛起。 这为拥有核心资源，或可复制商业模式的公司提供了广阔的发展机遇。 通过增长-盈利能力矩阵图解析旅游细分行业的投资价值 同时具有高成长和高盈利特征的行业包括经济型酒店、连锁餐饮、免税与旅游零售 具有高盈利能力且增长较为持续的行业有传统自然景区； 具有快速增长潜力但盈利起点较低而上升潜力较大的行业有新兴自然景区、会奖旅游和自由行等新兴旅游服务； 盈利能力较强、增速较慢、周期性较强的细分市场主要是高星级酒店 盈利能力较弱、增速一般的细分市场主要是传统的旅行社行业和低星级酒店市场。 资源型公司：持续的量升价涨 由于中国庞大的、迅速增长的消费人群，作为旅游目的地核心的景区具有非常巨大的发展空间。无论在以观光旅游为主的时代，还是在观光旅游和休闲旅游并驾齐驱的时代，拥有和掌控核心旅游资源，始终是行业竞争的关键成功要素。 资源型公司中的传统核心自然景区公司因资源垄断性带来增长的持续性以及高盈利能力；资源型公司中的另一类是新兴自然景区或连锁主题公园，具有快速成长，盈利能力起点较低但规模效应产生之后比较高的特征。 看好那些拥有并充分利用稀缺核心旅游资源的公司（以黄山旅游、峨眉山为代表），或者那些汲汲以求积极寻找和整合稀缺核心资源的旅游公司（以桂林旅游、三特索道为代表）。 核心资源 由于资源的稀缺性，需求的无限扩张性，随着时间的推移，核心资源会变得越来越值钱,相应上市公司价值会越来越高. 以黄山旅游为例，1994～2009年十五年间，黄山的旅游人数从78万人持续增长到235万人，增长了2倍以上，年均复合增长率达到7.6%；同期，中国的旅游人数（国内游+入境游）从5.68亿上升到20.68亿，增长了2.5倍，年均复合增长率为8.7%。 尽管黄山旅游增速略低于全国旅游人数，但如果考虑到期间黄山多次提高门票价格对游客增速的“控制”（期间门票价格提高了2.5倍，远高于CPI和全国人均旅游消费增速），实际增长率是非常可观的。 1994～2009 年黄山旅游人次 1994～2009 年黄山平均有效票 经济型酒店：仍有巨大增长空间，看好行业龙头 在整个旅游行业中，经济型酒店是当之无愧的明星业务。经济型酒店的崛起本质上是在一个传统的旅游住宿市场上，以一个高效率的新业态对传统的低品质低星级业态的替代。这种新兴业态的核心特征是：低成本运营、连锁化扩张。低成本运营带来高盈利能力，而连锁化扩张则带来长期快速成长。 在过去5 年中，各家经济型酒店能够在保持45-60%高GOP 的同时，以50-80%的高速度扩张。2009 年4 季度，中国的经济型酒店家数达到3757 家，客房数达到412840 间，分别同比增长34%和32% 明星业务 预计未来五年整个行业放缓扩张速度到30%左右，但每年新增家数仍将保持在1500 家左右，新增客房数将保持在15000 间左右。 中国经济型酒店数量增长 国内游市场被激活 中国国内游市场被激活，居民旅游内需将在下十年迎来高速发展，基础设施继续完善，自驾游快速风行，商务活动日益频繁，这些都是经济型酒店行业的重要驱动因素。 中国与美国经济型酒店数量比较 免税与旅游零售：快速成长的奢侈品运营行业 中国免税店行业的快速发展始于2000 年，随着出入境旅游的迅速发展，机场、口岸的建设升级，行业增长明显快于全球水平。2005～2009 年，中国免税与旅游零售行业平均增速高达23%（美元口径），2009 年，中国免税业收入达到9 亿美元以上，占全球市场份额从2005 年的1.5%上升到2.7%。 全球免税与旅游零售2010 年强劲复苏 未来十年中国免税行业有望进入一个发展的黄金期 中国免税业成长空间巨大: 从国际经验看，一个国际免税与旅游零售行业的发展，主要跟三个因素有关，一是经济发展水平与规模，二是经济开放的程度与国际旅游业发展，三是免税行业的政策 首先，免税业的发展与一国经济发展水平与规模密切相关。美国、英国、德国、法国、西班牙、日本等全球主要经济强国，其免税业收入也在全球排名靠前。2010 年中国GDP 将跃升全球第二，而目前免税业规模在全球排名大约在第10 名左右， 相对