兴业证券化工行业2005年投资策略.pdfVIP

工行业 行业分析 兴证研号 工 行 业 化工行业2005 年投资策略 2 0 0 评级：中性（首次） 5 年 投 投资要点 资 策 n 2004 年化工行业效益再创新高，合计实现销售收入12602.75 亿元，同 略 比增长34.03[%]；实现利润总额802.68 亿元，同比大幅增长88.64[%]。 n 位于化工产业链上游的企业议价能力强，可以轻易转嫁成本，赚得盆 满钵溢；而下游的制品企业议价能力弱，在高昂的成本压力下处境已 苦不堪言。 n 化工行业上市公司2004 年前三季度业绩现弱于化工行业总体水平， 说明上市公司的行业代表性不强。 n 在总体经济形势放缓的大环境下，化工行业将难以维持高增长，预计 2005 年增幅将放缓至15[%]左右。我们判断，2005 年下游制品业经营将 有所改善。 n 我们给出化工各细分子行业的投资评级：氯碱——中性，塑料制品— —中性，轮胎——中性，化工新材料——推荐，纯碱——中性，专用 化学品——中性。2005 年化工行业的投资策略是：从众多子行业中， 挑选出具备持续增长潜力的个股。 n 重点关注的上市公司包括：烟台万华、三爱富、新安股份、珠海中富、 紫江企业、金发科技、风神股份、*ST 桦林、化股份、山东海化、三 友化工和浙江龙盛。 研究员： 沈维伦 （0211014 shenwl@ 参阅后面每页页脚的重要说明 2005 年2 月28 日 行业报告 化工行业2005 年投资策略 2004 年工行业运行回顾 原油价格一路飙升 2004 年原油维持了微弱的供给平衡（供给大于需求160 万桶/天），但在全 球原油富余产能有限、产油国政治动荡以及美元持续贬值和投资基金推波 助澜的作用下，原油价格一路飙升。10 月份WTI 油价达到历史高点56.42 美元/桶，WTI 年均价为41.19 美元/桶，同比上涨了33[%]。油价的大幅上涨 推了上游石化产品价格的上扬，也使化工下游行业