第四章金融衍生工具金融资料.docVIP

金融衍生工具金融衍生工具金融期货期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。现货价格与期货价格，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。股指期货股指期货（Stock Index Futures）股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股指期货。合约的价以。500=13000美元。指数每涨跌一点，该指数期货交易者就会有500美元的盈亏。 （3）股指期货现金交割 （3）最小变动单位 股指期货合约的最小变动单位是指合约交易中所允许的最小价格变动值，也称最小价格波动，通常也用点数来表示。如恒生指数最小变动价位标示为每份合约50港币，但以1个指数点的变动做解释。 （4）每日价格最大波动幅度限制 交易所对指数期货合约规定的每日价格波动的上下限，又称为每日限价或每日交易停板额，是股指期货交易机制的重要组成部分，它是交易所规定的每种期货合约的当日价格波动幅度，目的是为了防止由于价格过分波动对期货市场造成冲击。 （5）合约月份 它是指交易所规定的期货指数合约到期交割的月份。一般根据交易对象的特点制定，股指期货合约的月份一般按季划分，如3月、6月、9月、12月四个季月，也有一年12个月的各月份都进行交割，合约月份为年月的。 （6）最后交易日 即某一合约在到期月份中进行交易的最后一天，各种股指期货最后交易日略有不同，但基本上都在合约月份的最后几个交易日内。在最后交易日收盘后，所有未对冲平仓的持仓合约都应进入交割。 （7）交割日和结算日 合约到期进行结算交割的具体时间，在最后交易日之后的某一具体日期。在股指期货交易中结算日为确定结算价的日子，交割日是按结算价进行交割的。 （8）交割方式和结算价 股指期货采用现金交割方式，这是股指期货交易的显著特征。股票指数不同于其他实物商品或进入期货，它是由一揽子股票组成，实物期货和其他进入期货可以在合约期满时交割实物，而股票指数用一揽子股票交易来交割是不合理的，操作上也很困难，而指数有时无法交割的。各交易所结算价格的具体方式并不相同，可以是最后交易日的现货收盘价格、次日开盘价格，也可以是最后结算日某一时段交易价格的平均值。 （9）交易时间 指股指期货合约在交易所交易的时间，一般股指期货的交易时间与股票市场交易时间相一致，最后交易日的交易时间也可能有特别规定。 2、全球有影响的股指期货合约（见下表） 指数期货合约名称 合约乘数 最小变动单位 每日价格波动限制 合约月份 最后交易日 最后结算价格 标准普尔500指数 500美元 0.05个指数点 500个指数点 季月 最后结算价格确定日前的营业日 合约月份第三个星期五指数开盘价 金融时报100指数 25英镑 0.5 个指数点 无 季月 交割月份的第三个星期五的10点半前 最后交易日10:10-10:30 间的平均值 日经225指数 1000日元 10个指数点 前一交易日结算价格的3% 季月 交割月份的第二个星期四 最后交易日指数收盘价 香港恒生指数 50港元 1个指数点 不高于或低于上日收盘价500点 现货月加次月及随后的两个季月 交割月份的最后第二个营业日 最后交易日最后五分钟指数平均值 台湾加权指数 200新台币 1个指数点 不高于上日收盘价7% 现货月加次月及随后的三个季月 交割月份的第三个星期三 最后交易日次日的指数开盘 表4-1 全球有影响的几个股指期货 （三）股指期货交易的基本制度保证金投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。例如：假设沪深300股指期货的保证金为8%， 合约乘数为300，那么，当沪深300指数为1380点时，投资者交易一张期货合约，需要支付的保证金应该是1380×300×0.08=33120元。 每日无负债结算制度 每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。 期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结