第九讲_国际收支统计分析2.pptVIP

３、数据调整： 自2001年6月起，中国根据最新国际标准对原外债口径进行了调整，具体调整内容包括三项：一是将境内外资金融机构对外负债纳入我国外债统计范围，同时扣除境内机构对境内外资金融机构的负债；二是将所有贸易项下对外融资（包括三个月以下的贸易信贷）纳入我国外债统计；三是在期限结构方面，将未来一年内到期的中长期债务（签约期限）纳入短期债务，从而消除了我国外债数据范围（外债定义）、期限结构划分等方面与国际标准之间存在的差距，并于2001年11月初按照国际标准定义公布了2001年6月底中国外债数据。 我国历年外债余额 ２００４年末全国对外债务简表 单位：万美元 续表： ４、外债风险指标： 偿债率指偿还外债本息与当年贸易和非贸易外汇收入(国际收支口径)之比。负债率指外债余额与当年国内生产总值之比。债务率指外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入(国际收支口径)之比，单位：％ 六、外汇储备分析 （一）外汇储备的波动原因及分析指标 １、波动原因 宏观经济形势、国际经济波动（国际资本流向）、外汇管理体制、外汇政策目标 ２、分析指标 ①外汇储备率 是指储备额与年进口额的比值 ②外汇储备与短期负债的比例 是衡量一国快速偿债能力的重要指标，过低会伤害外资信心，过高则表明外汇储备可能过度。 ３、实际数据 中国历年外汇储备单位：亿美元Table: State Foreign Exchange Reserves, 1950-2005年（ in 100 millions of USD） 4、适度外汇规模分析 分析方法可以分为三大类，一是利用经验法则的比例分析法，二是成本—收益分析法，三是利用多元回归与相关分析的储备需求函数分析法。 比例分析法的突出代表人物是美国经济学家特里芬（R·Triffin）教授。尤其是特里芬的储备/进口的比例法。这种方法是采用国际储备与进口的比例水平和变化情况，用以粗略评判储备需求水平。不过比例分析法存在不少缺陷。首先，它是一个经验法则，缺乏严格的理论依据；其次，比例分析法只含有一个变量，不足以反映储备需求的全部内容；最后，储备/进口比例还表示将储备需求与进口交易额的弹性设定为1，忽视了储备运用的规模效应，从而使其对储备需求的估计不够精确。 自六十年代以来，一些经济学家开始运用成本—收益法来研究储备的适度性问题。英国经济学家H·R·海勒提出了海勒模型。他认为持有国际储备的成本等同于持有储备而非真实资产的机会成本，持有储备的收益取决于国际收支出现逆差而被迫进行调节的概率，以及对这种逆差进行调节的真实成本。之后，德国经济学家J·P·阿格沃尔于70年代提出了阿格沃尔模型。该模型着重用来对发展中国家的适度储备问题作详尽的分析。80年代末，兰戴尔—米尔斯夫人又提出了成本最小法。她将持有储备的成本表示为储备量的函数并利用求极值的方法得出最适度储备量。总的说来，成本—收益法由于有经典的西方经济学理论作为依据，且分析推理比较周全、严密，其分析结论应令人信服。然而，成本—收益法是对实际问题进行高度概括和抽象的产物，这必然影响其在实行运用中的可行性，从而也影响了分析的准确性。 自60年代后半期开始，经济学家们又广泛运用各种经济计量模式，对影响一国储备需求的各种因素进行回归和相关分析，构造储备需求函数，用以确定一国的储备需求量。回归分析法是顺应经济数理化的趋势而发展起来的，反映了数学、计算机科学领域中的渗透为传统的经济学提供了新的分析工具。从这个意义上讲，在储备需求分析中运用回归法较比例法和成本—收益法在方法论上是一个进步 。 关于适度外汇储备的经济计量模型讨论 我们可以先找出一些影响外汇储备的变量，然后从这些变量中考虑如何建立模型。 进口总额、外债余额、外债还本付息额、当年实际利用外商直接投资额、外商直接投资的利润汇出额、国内外汇市场年交易总额、进口依存度、经济增长率、货币供应量、国际收支差额、对外融资能力、出口竞争力系数（（出口额—进口额）/（出口额+进口额））、持有外汇储备的机会成本（国内外利率差）等。 建模型时应该考虑的几个问题： 模型形式的选择，如线性模型还是非线性模型，是否采用对数模型、是否采用指数模型等等 以外汇总储备额作为因变量还是以年度变动额作为因变量，在建立模型时对于变量的选取有很大区别。 是否以实际外汇储备作为因变量。对于模型的性质有很及其不同的影响。 国家长远目标和近期目标的关系，应该在模型中如何体现。 国家经济安全和国际地位问题如何在模型中体现。 主动储备和被动储备问题如何区分。 如何评价出口、外国投资、外债三种不同性质国际收支所引起的储备变化。 人民币