股指期货及其应用.ppt

股指期货及其应用 李晓文 2007年１２月 内容提要 一、什么是期货 举例一：（12月15日行情） 期货市场的多头和空头 期货市场的开仓\持仓\平仓 开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 【例】某投资者在某日上午开仓买进5月沪深300期货合约10手（张），成交价为3150点。下午，沪深300期货合约价格上涨至3160点时，该投资者卖出平仓6手。成交后，该投资者的实际持仓就只有4手多单了。如果该投资者在报单时报的是卖出开仓6手，成交后的实际持仓就10手多头持仓和6手空头持仓。 认识期货交易 举例二：以1000万元投资股票和期货 股指期货仿真交易（做多） 股指期货仿真交易（做空） 期货和股票的相同之处 期货和股票的相同之处 期货和股票的相同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 为什么要采用结算价？ 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 期货和股票的不同之处 二、什么是股指期货 股指期货合约 股指期货对股市的影响 市场有了股指期货之后，股市操作者的方式发生了变化。 对冲工具使得长期持股心态的稳定性大大提高； 选股的标准会发生潜移默化的变化，指数效应真正发挥作用； 市场有力人士希望影响市场，权重股受到特别关注； 期现套利者的出现使得股票的波动方式与以往有所不同。比如，到期现象的出现。 股指期货对股市的影响 三、期货开户与交易简介 1.开户流程 2.出入金 3.交易 交易编码指会员和客户进行期货交易的专用代码 一户一码：客户在交易所只有一个客户号 交易指令 股指期货交易包括---市价指令和限价指令。 与我国目前的商品期货交易相比，中金所交易指令增加了市价指令。 市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手 4.行情软件 永安期货目前提供文华财经、富远、投资通等三套期货行情系统供客户使用，客户可以根据需要到永安期货公司网站下载安装使用 . 网址: 5.结算账单解读 完整的结算账单包括四个部分： 1、成交记录表. 2、平仓盈亏单. 3、持仓盈亏单. 4、资金清单. 最后交易日现金交割的计算 最后交易日，以交割结算价代替每日结算价。所有持按交割结算价进行盈亏清算后，所有持仓均为零。 沪深300指数期货交割结算价的产生：最后交易日标的指数（现货指数）最后2小时的算术平均价。 【例】最后交易日，交割结算价为3089.6点。某客户留存该合约1手隔日多单，昨日结算价为3067.4点。当日又在指数3087.6点卖出开仓1手，直至收盘未平仓。 交割清算＝ （3089.6－3067.4）×300×1＋（3087.6－ 3089.6） ×300×1＝6060元 交易所将6060元划入该客户账号。该账号上所有该合约持仓全部清零。 四、如何利用股指期货 如何利用股指期货——投机交易 预期指数上涨，买入股指期货合约，上涨后卖出平仓获利（与股市操作方法类似） 如何利用股指期货——投机交易 １．关注权重股 ２．到期日效应：指在股指期货到期日时，指数经常会出现价格异常波动，同时，交易量也会出现急剧放大的状况 （恒指期货成交量、持仓量总量图（2006年3月9日－8月30日） 如何利用股指期货——投机交易 如何利用股指期货——日内短线 日内短线的特点 １．股指波动大，机会多 ２．风险可控 ３．资金利用率高 ４．交易成本比较大 如何利用股指期货——套期保值 如何利用股指期货——期现套利 仿真交易中0703合约与现指走势图 仿真交易中的基差（0703－现指） 套利交易是机构大户们的专利。 套利交易必须借助于程式交易（Program Trading）进行 如何利用股指期货－购买指数 沪深３００成分股是Ａ股市场的精选股票 不会选股的投资者 在倒价差市场结构当中还能享受换月收益 如何利用股指期货－做空大盘指数 没有股指期货在下跌行情当中没有收益 在正价差市场还能享受换月收益 ３．指数市盈率 图7－2 恒生指数与市盈率对照图 市盈率一直在5倍至25倍之间波动。一般而言，市盈率在20倍以上的时间维持很短，对应的指数点通常都是高位，指数下跌后带动市盈率降低，投资者若在市盈率10倍以下做多，20倍以上做空，通常都能获得较大的收益。 如何利用股指期货－避免踏空风险 小李０５年刚毕业积蓄不多，但他认准了中国股市将迎来一波大牛市，所以他希望利用手头仅有的１０万元做多Ａ股，但没有股指期货不能有杠杆效应，所