公司长期债务图表.docVIP

表1 长期债务融资结构(%) 结构比例 年度 长期借款 应付债券 长期应付款 其它长期负债 1996 70.66 1.72 15.36 12.26 1997 64.18 2.07 26.08 7.67 1998 77.99 1.33 20.89 1.79 1999 87.84 2.19 10.23 0.74 2000 89.30 3.00 3.21 4.49 2001 83.13 1.01 13.07 2.79 2002 83.89 1.96 10.94 3.21 2003 84.07 3.73 5.86 6.34 2004 82.61 6.54 7.10 3.75 2005 84.57 4.84 5.75 4.84 2006 83.04 6.27 5.12 5.57 2007 82.09 10.75 6.33 0.83 平均值 81.11 3.78 10.58 4.52 注释： “其它长期负债”是指除“长期借款”、“应付债券”和“长期应付款”之外的非流动负债。 从表1可知，所有非金融类上市公司的长期负债中长期借款占据绝对主导位，平均为81.11%，其次是长期应付款，主要反映的是上市公司采用补偿贸易方式下引进国外设备价款、应付融资租入固定资产租赁费等，平均为10.58%。至于应付债券，它所反映的是上市公司采用发行债券的方式来为公司筹集长期资金的情况，在长期负债中所占的比率很小，仅为3.78%。从长期债务融资结构表来看，银行信贷也是上市公司长期债务资金的主要来源，上市公司采用发行长期债券的方式来筹集长期资金的比重极小。但从非金融类A股上市公司长期债务融资结构的时序特征来看，上市公司使用长期债券的比重呈现出明显的上升趋势，从1996年的1.72%增加到了2007年的10.75%，增长了525%。但从应付债券的样本分布（表3）来看，虽然从2004年到2007年通过发行债券来筹集长期资金的公司有所增加，但从1996年到2007年，发行债券的公司数量占总体上市公司的比率呈递减的趋势。这是由于我国企业债券市场不发达，导致我国上市公司债务融资方式单一的必然结果。 表2 长期负债为零的样本分布 年份 长期负债为零的样本数 占总样本比例（%） 1996 64 12.57 1997 93 13.15 1998 94 11.51 1999 137 15.01 2000 163 15.55 2001 238 21.17 2002 250 21.08 2003 217 17.43 2004 225 16.83 2005 232 17.37 2006 235 16.87 2007 367 24.50 平均 193 16.92 注释：“长期债务”或“长期负债”是指“长期借款”、“应付债券”和“长期应付款” 图1 长期负债为0的样本分布 尽管银行信贷是企业长期债务资金的主要来源，但有相当大比率的上市公司，其长期借款却为0，甚至于有16.92%的企业根本就不使用长期债务（见表2），所有的债务资金全部来自于期限短、流动性好的流动负债。并且，在样本期间，上市公司的债务资金完全依赖短期限流动负债而根本就不使用长期债务的样本比例呈递增趋势（见图1）。 表3 应付债券的样本分布 1996年 1997年 1998年 1999年 应付债券 应付债券 应付债券 应付债券 0 0 0 0 0 0 0 0 样本个数 479 30 670 40 775 41 872 41 比例（%） 93.92 6.08 94.23 5.76 94.86 5.14 95.40 4.60 2000年 2001年 2002年 2003年 应付债券 应付债券 应付债券 应付债券 0 0 0 0 0 0 0 0 样本个数 1009 38 1110 14 1170 16 1217 28 比例（%） 96.28 3.72 98.75 1.25 98.65 1.35 97.75 2.25 2004年 2005年 2006年 2007年 应付债券 应付债券 应付债券 应付债券 0 0 0 0 0 0 0 0 样本个数 1296 41 1299 37 1351 42 1433 55 比例（%） 96.93 3.07 97.23 2.77 96.98 3.02 96.33 3.67