资产结构实例.docVIP

附：企业资产负债情况和利润情况见表1和表2： 表1：资产负债表 2002年12月31日 （单位：万元） 资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流动资产 流动负债 货币资金 800 900 短期借款 2000 2300 短期投资 1000 500 应付账款 1000 1000 应收账款 1200 1300 预收账款 300 400 预付账款 40 70 其他应付款 100 100 存货 ‘ 4000 5200 流动负债合计 3400 4000 待摊费用 60 80 长期负债 2000 2500 流动资产合计 7100 8050 所有者权益 长期投资 400 400 实收资本 12000 12000 固定资产净值 12000 14000 盈余公积 1600 1600 无形资产 500 550 未分配利润 1000 2900 所有者权益合计 14600 16500 资产总计 20000 23000 负债及所有者权益合计 20000 23000 表2：利润表 2002年12月31日 （单位：万元） 项 目 上年数 本年数 一、主营业务收入 18000 20000 减：主营业务成本 10700 12200 主营业务及附加 1080 1200 二、主营业务利润 6220 6600 加：其他业务利润 600 1000 减：营业费用 16200 1900 管理费用 800 1000 财务费用 200 300 三、营业利润 4200 4400 加：投资收益 300 300 营业外收益 100 150 减：营业外支出 600 650 四、利润总额 4000 4200 减：所得税 1600 1680 五、净利润 2400 2520 如果上述主营业务收入全部为产品销售收入，主营业务成本全部为销货成本，本期发生折扣与折让为全部销售收入的4%，无销售退回。根据表中相关资料计算2002年下列指标： 流动比率、资产负债率、产权比率、存货款周转率、总资产报酬率。（20分） 附表： 年 限（年） 1 2 3 4 5 6 复利终值系数（i=10%） 1.1 1.21 1.331 1.464 1.611 1.772 复利现值系数（i=10%） 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 企业价值评估及其方法　　企业价值是通过企业在市场中保持较强的竞争力，实现持续发展来实现的。企业价值体现在企业未来的经济收益能力。企业价值评估就是通过科学的评估方法，对企业的公平市场价值进行分析和衡量。与企业价值理论体系相比，实践中价值评估的方法多种多样，利用不同的评估程序及评估方法对同一企业进行评估，往往会得出不同的结果。那么，价值评估方法有哪些，它们的特点是什么。目前，在实际的价值评估实务中，主要有三种评估方法：收益法、市场法、成本法。　　（1）收益法是依据资产未来预期收益经折现或资本化处理来估测资产价值的方法。分段折现现金流量模型是最具理论意义的财务估价方法，也是在实务中应用较广的评估方法。其评估思路是：将企业的未来现金流量分为两段，从现在至未来若干年为前段，若干年后至无穷远为后段。前段和后段的划分是以现金流量由增长期转入稳定期为界，对于前段企业的现金流量呈不断地增长的趋势，需对其进行逐年折现计算。在后段，企业现金流量已经进入了稳定的发展态势，企业针对具体情况假定按某一规律变化，并根据现金流量变化规律对企业持续期的现金流量进行折现，将前后两段企业现金流量折现值加总即可得到企业的评估价值。应用该方法的主要步骤是：　　企业未来的现金流量预测。这里的现金流量主要是指自由现金流量，是企业价值计量的对象，主要指企业当前可以自由支配的现金数量。可以表示为：　　自由现金流量=营业收入-付现营业成本-所得税-资本性支出-营运资本净增加=息税前利润+折旧-所得税-资本性支出-营运资本净增加　　或：FCF＝St－1（1＋gt）?Pt（1－T）－（St－St－1）?（ft＋W）　　式中：　　FCF：现金流量；　　t：某一个年度；　　S：年销售额；　　g：销售额的年度增长率；　　P：销售利润率；　　T：所得税税率；　　f：销售额每增加1单位所需追加的固定资产投资；　　W：销售额每增加1单位所需追加的营运资本投资。　　对于企业后段现金流量的预测，一般的方法是：在前段现金流量测算的基础上，从中找出企业收益变化的趋势，并借助采用假设的方式预测企业未来的现金流量的变化趋势，比较常用的假设是保持和稳定增长假设，假定企业未来若干年以后各年的现金流量维持在一个相对稳定的水平上