投资银行学课件：股票发行与承销.pptVIP

第八节、证券发行监管制度 证券发行管理体制是指一国采取的促使证券发行市场良性运转并发展的管理体系、管理结构等要素的总称。 我国证券发行管理体系包括两个层次： 一是国务院证券管理机构，即中国证监会，它依据《公司法》和《证券法》对发行人进行形式的和实质的审查。 二是证券交易所和中国证券业协会。证券交易所对拟上市证券的申报材料进行审查。中国证券业协会对证券发行中的询价行为和承销行为进行监管。 （一）国外证券发行制度 1、美国 在美国，证券发行管理体制主要有三个层次组成。 首先，联邦政府通过美国证券交易委员会（SEC）行使的管理。SEC在证券发行中对注册登记申请的审核权是法律赋予的，但这种审核仅仅是形式上的，不附加实质性审查。 其次，各州政府对证券发行的管理。根据美国联邦制总的原则，各州对本州内的证券交易活动有司法管辖权，而联邦国会则对全国的证券活动有司法管辖权。在证券发行的过程中，发行人必须向SEC和计划进行推销活动所涉及的州当局提出申请，只有在经过这些州和联邦机构的同意后，才能在各州领土上发行证券。如果联邦政府允许发行而某州持反对态度，那么就无法在该州销售证券。美国各州都设立了证券监管机构，这些机构的主要职能之一就是对证券的发行实行监管。虽然各州在司法上相对独立，有权决定本州的证券法规，但在实际操作中，各州政府互相之间尽力协调证券监管法规，在主要的政策取向上趋于步调一致。 第三，交易