667-第四章 证券投资的收益和风险.pptVIP

第四章　　证券投资的收益和风险 第一节　　证券投资的收益 第二节　　证券投资的风险 一、债券投资的收益 1、债券投资收益的来源及影响因素 （1）债券投资收益的来源 投资债券的目的是在到期收回本金的同时得到固定的利息。 债券的投资收益来自于三个方面： ①债券的利息收益。 ②资本损益，又称资本利得，指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。 ③再投资收益。是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。 （2）影响债券收益率的因素 ①债券利率，指债券票面利率。 ②债券价格。债券的价格有发行价格与交易价格之分。 ③债券的还本期限。 2、债券收益率计算原理及计算（略） 二、股票投资的收益 1、股票投资收益的来源 股票的收益是指投资者从购入股票为止整个持有期间的收入，这种收益由股息和资本利得两方面组成。 2、股票收益率及其计算 （1）股利收益率 股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率。 （2）持有期收益率 持有期收益率指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。 （3）持有期回收率 持有期回收率指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入格的比率，该指标主要反映投资回收情况。 （4）调整后的持有期收益率 第二节　　证券投资的风险 风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。 证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。分为系统风险和非系统风险 一、系统风险 系统风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。又称不可分散风险。 1、市场风险 市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而带来的风险。这种趋势变动可以通过对股票价格指数或股价平均数来分析。 2、利率风险 （1）利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。市场利率的变化会引起证券价格变动，进而影响了证券收益的确定性。 （2）利率风险对不同证券的影响是各不相同的： ①利率风险是固定收益证券的主要风险。 ②利率风险是政府债券的主要风险。 ③利率风险对长期债券的影响大于短期债券。 ④利率风险对股票的影响迅速而直接。 3、购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。 实际收益率=名义收益率—通货膨胀率 （1）购买力风险对不同证券的影响不尽相同。 （2）在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不同。 二、非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由于某一特殊的因素引起的，与整个证券市场的价格不存在系统的、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。由于非系统风险是可以抵消回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。 1、信用风险 信用风险又称违约风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。 2、经营风险 经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。 三、收益和风险的关系 收益和风险是证券投资的核心问题，投资者的投资目的是为了得到收益，但是与此同时又不可避免地面临着风险，证券投资的理论和投资分析都围绕着如何处理这二者之间的关系而展开。一般来说，风险较大的证券，收益率较高，反之，收益率较低的投资对象，风险也较小。但是，绝不能认为，风险越大，收益率就一定越高。 证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。它们之间成正比例的互换关系。 * * *