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债券回购交易　　抵押与质押的区别：抵押一般是指不动产的抵押，程序要经过登记；质押一般是指动产、有价证券等所有权的转移，它以标的物品的实际占有为标志。　　孳息：指证券、债券、股票等在质押或抵押的时期产生的股息、利息以及其他衍生收益。　　 第一节　债券质押式回购交易 　　一、债券质押式回购交易的概念　　债券质押式回购交易，是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将债券出质给逆回购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。正回购方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；逆回购方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。　　债券质押式回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务。　　一笔债券质押式回购交易涉及两个交易主体、二次交易契约行为。两个交易主体是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）、逆回购方（买入返售方、资金融出方）；两次交易契约行为是指开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。无论是资金融入方还是资金融出方都要经过两次交易契约行为。　　债券质押式回购交易实质是一种以债券为抵押品拆借资金的信用行为，是证券市场的一种重要的融资方式。　　自1997年6月起，全国统一同业拆借中心开办国债、政策性金融债和中央银行融资券回购业务；商业银行间的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。　　2002年12月30日和2003年1月3日上海、深圳证券交易所分别推出了企业债券回购交易。　　目前，沪、深证券交易所的证券回购券种主要是国债和企业债。全国银行间同业拆借中心的证券回购券种主要是国债、融资券和特种金融债券。可见，两个交易市场中主要的债券回购品种是国债。开展证券回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。　　例题1：一笔国债回购涉及（　）交易契约行为。　　A.四次　　B.三次　　C.二次　　D.一次　　【答疑编　　答案：C　　例题2：证券回购交易是（　）以持有的证券为抵押品，获得一定期限内的资金使用权。　　A.证券持有者　　B.资金需求者　　C.融资者　　D.资金贷出方　　【答疑编　　答案：ABC　　　　二、证券交易所债券质押式回购交易的基本规则　　（一）证券交易所质押式回购交易的条件　　1.用于债券回购的券种必须信誉高、流动性好。沪、深证券交易所债券回购交易的抵押券主要是在交易所上市的国债和信用等级在AAA以上的企业债券。原因：一是信誉高；二是流动性好，规模大。　　2.在回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成交至购回日期间，其在登记结算机构保留存放的回购抵押的债券量应大于融入资金量，否则将按卖空国债的规定予以处罚。回购期满时，如以券融资方未按规定将资金划拨到位，其抵押的标准券将用于平仓交割。　　3.债券回购交易过程中的以资融券方，在初始交易前必须将足够的资金存入所委托的证券营业部的证券交易结算资金账户。在回购期内不得动用抵押债券。　　除了上述条件外，有关部门及交易所还对回购交易的禁止行为进行了具体规定，这些规定主要有：　　（1）禁止任何金融机构挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购交易或作其他用途。　　（2）禁止任何金融机构以租券、借券等方式从事证券回购交易（按规定用以回购交易的债券应是属于自己的债券）。　　（3）禁止将回购资金用于固定资产投资、期货市场投资和股本投资。这是由回购期限、回购资金属性所决定的。从回购期限来看，一般期限较短，最长不超过1年；从回购资金属性来看，主要是为解决短期流动需要。短期资金的长期使用必然会带来信用混乱。　　例题1：将回购的券种局限于国库券和一部分金融债券是由于这些债券本身具有（　）的特点。　　A.信誉高　　B.流动性好　　C.发行期限长　　D.收益高　　【答疑编　　答案：AB　　例题2：在证券回购交易中，（　）是被允许的行为。　　A.将融得资金用于短期周转　　B.租赁交易　　C.借券交易　　D.挪用他人证券交易　　【答疑编　　答案：A　　（二）证券交易所质押式回购交易的申报程序　　《上海证券交易所债券交易实施细则》规定，债券质押式回购交易实行国债回购交易按证券账户进行申报，企业债回购交易按席位进行申报。　　债券质押式回购交易实行质押库制度。标准券余额不足的，债券回购的申报无效。　　当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债券回购交易业务。质押券对应的标准券数量有剩余的，可以通过交易所交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户。