深度分析：股市拉响了泡沫警报.docVIP

深度分析：股市拉响了泡沫警报A股市盈率居全球之冠股市拉响了泡沫警报? 　　高歌猛进的深沪股市创新高早已成为一种常态，一天上涨百点也不再可望不可及。证券营业厅排队开户成为独特的风景线。近一月以来每日过千亿的成交量随着市场赚钱效应逐步放大。回眸2006年初，年底上1800点的言论还一度被看作痴人说梦。而在短短的一年中，中国股市创出了资本市场建立以来的最高点，彻底告别了漫漫熊市，2900点也已被牢牢踩在脚下。? 　　与此同时，关于股市泡沫的争论也再度在市场上流传，在股市经历了一年不回头的上涨后，“A股高估”和股市泡沫论的声音越来越大。目前市场对此主要有两种观点，一种观点是认为股市正在形成泡沫，一种观点是股市有轻微泡沫但不明显。? 　　股市已出现泡沫? 　　站在泡沫论一方的观点认为，股市已出现泡沫，而且有破灭危险。? 　　经济学家谢国忠新年伊始就将一盆冷冰冰的水泼向狂热的中国股市。他发表的《警惕股市泡沫》一文提出了警告：警惕内地股市已出现泡沫。其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩。过度的流动性已经使股市翻番；而在未来，中国股市可能会经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。? 　　著名经济学家吴敬琏亦担忧，内部及外部经济“双失衡”若将持续，经济将出现过热，通胀加剧，资产泡沫成形。? 　　燕京华侨大学校长华生也有同样忧虑。他说，行情总是在绝望中产生，在狂热中终结的。目前有比较明显的市场泡沫，炒作的因素比较大，对预期有透支，跟基本面有脱离。炒作往往要过头才能回来，流动性过剩只是因素之一，还有制度性变革等因素共同造成的。目前市场过热，出现调整的预期很大，而这种热跟赚钱效应有关，资金拼命往一个方向涌，估值已经偏离经济基本面。高风险阶段时期，投资者要非常冷静，清醒意识到参与的投机成分炒作很大。? 　　A股估价仍在合理范围? 　　相当一部分市场人士则持相反观点，他们认为股市是虚拟经济，出现泡沫难免，但目前处于合理和可控范围内。? 　　知名专业人士张卫星表示，市场总是非理性的，在高估和低估中震荡，寻找出一条正确途径来。高估过头，才会掉头。当前A股市场存在泡沫，但不要把泡沫看得那么严重，且完全在管理层允许的范围之内。因为目前A股实际流通筹码只有1／3,另外2／3的国有股或法人股并未流通。如果管理层认为当前A股泡沫大了，完全可以在高位减持国有股份，待股价跌回到低位后再买回来。? 　　融通基金公司基金经理陈晓生则认为，从静态估值的角度看，现在A股不便宜，但仍在合理的范围。而且上市公司还有很好的成长性，即便当前的估值不再提高的话，基于2007年上市公司业绩仍然存在20%~30%的增长水平的预期，中国股票市场2007年仍然存在20%~30%的上涨空间。? 　　国信证券经济研究所副所长蒋国云表示，估值总是维持一个相对均衡的价值中枢进行的，短期的波动也是正常的。目前没有很严重的泡沫，反映了大家对市场的预期，只是估值向上偏离了一些。? 　　部分股票存在泡沫而泡沫局部论的观点也不在少数。? 　　南方基金投资部分析师王炫就指出，这个泡沫产生背后是人民群众理财意识的极度放大的传导机制。成长股有泡沫，里面值得推敲的东西不多了，因为故事有着很大的不确定性，发展到这一阶段，维持不了多少时间。　　A股市盈率全球最高　　根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7%，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38%，PE从25倍涨到了35倍。　　融通基金公司基金经理陈晓生认为，当前中国股市平均市盈率处于25~35倍之间是可以接受的，目前中国股票市场接近30倍PE的估值水平还算合理，尚未出现明显的泡沫。他指出，2007年牛市仍将继续，但较2006年有两个明显的特点：一是市场的振荡加剧，盈利预期降低；二是市场的结构性分化也会更加显著。? 　　在一部分投资者眼里，短期A股的估值已经不具有吸引力，目前全部A股的PE已经达到29倍。A股目前的PE水平比成熟市场高70%，比新兴市场高45%，处于全球最高水平。? 　　但更多的人举出了动态市盈率来为上涨找到一个理由。深圳某著名基金公司基金经理就认为，当前A股市场泡沫有但属于正常范围。他分析，去年深沪股市涨幅均翻了一番，其中30%是上市公司支付的股改对价，2006年上市公司业绩可望同比增长逾20%，市场如何估值本身是个很复杂的问题，牛市允许某些个股高估甚至股价离谱，只要整个市场估值趋向合理就行，当前深沪市场动态估值其实并不高。 ?　　如何绕开个股泡沫雷区？? 　　从银行到地产，从金属到饮料，从只赚指数不赚钱到坐着过山车数钞票，近一月个股轮番炒作让投资者既怕又喜，喜的是捂着股票总能下个或大或小的金蛋，怕的是一不小心栽个跟头，鸡飞蛋打。哪些板块有泡沫？哪些股票还低估？在这个泡沫越