电力行业分析报告.docVIP

关注市场向纵深发展的演变 一、电力行业增长稳定，近两三年速度加快 在我国的用电结构中，第二产业（以工业为主）占总消费电量的70－75%，是电力需求最为主要和直接的推动力量。电力消费增长同工业增长速度远比同GDP 增速关系密切。而工业中的重工业，尤其是象冶金、化工等高耗电行业的增长对电力消费的拉动作用更大。重工业的增长往往伴随着电力消费的同步增长。 图1：重工业增长带动用电需求 资料来源：国家电力公司 进入2003年以来，由于国民经济进入新一轮的增长周期，作为经济启动前提的原材料、冶金、机械等行业获得了高速增长，超出了工业增长的速度，由此带来了电力弹性系数的进一步增长。 图2：电力弹性系数受重工业拉动走高 资料来源：国家电力公司，中原证券研究所预测 根据我们的预测，国民经济新一轮增长周期会持续较长的时间，重工业，包括高耗电行业的增长也具备可持续性，因此，电力需求的增长将继续保持在较高速度，电力弹性系数大于1的状态仍将在今后2-3年内存在。 在1997 年全国出现一定程度的电力供给过剩后，国家发改委延缓了大型发电项目的审批，当时普遍对电力需求的预测为每年增长5-6%，导致新增装机也按此速度增长。而进入2000年以来，用电增长开始超过装机增长，2003年两者相差近一倍。从今后几年的情况看，我国现有的电源在建和储备项目已明显不足。 图3：装机容量增长落后于用电增长造成电力缺口 资料来源：国家电力公司，中原证券研究所预测 从发用电设备容量比来看，从1997年开始，发用电设备容量比逐年增加，到2002年已经超过2.5，估计还有继续扩大的可能。发电能力与用电能力差距的拉大将使电力缺口不断增加，尤其是在国民经济进入新一轮增长周期的情况下。 图4：历年我国发用电设备容量比 资料来源：国家电力公司 2002 年底，我国总发电装机容量达到35026万千瓦。从存量在建电源项目来看，2005年年底结转的在建项目只有7265万千瓦，相当于2002 年全国总规模的21%；扣除2005 年之后投产的项目，2003－2005 年复合增长率不到5%；其中2003 年计划投产2118万千瓦，年同比电源供给能力仅增长6%，远低于每年电力需求超过10%的增长速度。随着国家发改委修改十五电力规划，这一缺口将得到弥补，但仍有远水难解近渴之嫌。 二、2003年1-9月中国电力紧缺严重 （一）用电需求继续保持快速增长 2003年1-9月，全社会用电量13741.67亿千瓦时，比去年同期增长15.58％，平均各月增长幅度波动不大。各行业及成乡居民生活用电呈现如下特点： 第二产业用电量继续高水平增长。2003年1-9月，第二产业用电量10101.64亿千瓦时，同比增长16.51％，成为带动全社会用电增长的主导因素。其中工业用电量累计达9967.63亿千瓦时，比去年同期增长16.52％。前三季度，重工业用电量累计达7829.64亿千瓦时，同比增长16.54％；轻工业用电量累计达2137.98亿千瓦时，同比增长16.43％；乡镇工业用电量累计达1271.91亿千瓦时，同比增长26.02％。另外，第一产业用电量同比增长2.58％，第三产业用电量同比增长14.72％，保持匀速增长。城乡居民生活用电累计为1631.94亿千瓦时，同比增长14.13％。 分地区来看，全国31个省市自治区中，北京全社会用电量同比增长速度为6.68％，黑龙江全社会用电量同比增长速度为5.47％，除此以外，其他省市全社会用电量均保持了两位数的同比增长速度。华东地区和中南地区的用电量增长高于平均水平，分别为18.09％和16.62％。用电量同比增长超过全国平均水平的省市依次为：内蒙古(30.09％)、浙江(23.45％)、江西(21.53％)、宁夏(21.18％)、江苏(20.76％)、广东(19.22％)、广西(19.01％)、青海(18.64％)、福建(18.25％)、山西(17.40％)、甘肃(17.18％)、上海(17.09％)和湖南(16.99％)。 （二）电力生产稳步增长 2003年1-9月，全国发电量13527.41亿千瓦时，比去年同期增长15.60％。其中，火电11258.18亿千瓦时，同比增长16.60％；水电1951.00亿千瓦时，同比增长4.07％，比前8个月加快2个百分点；核电308.70亿千瓦时，同比增长89.65％。 除青海省发电量继续出现负增长(—6.86％)以外，全国其余省份发电量增长均较快，24个省份呈两位数增长。其中发电量同比增长率在20％以上的省份依次是：江西(30.99％)、宁夏(28.15％)、浙江(25.24％)、天津(24.58％)、云南(24.56％)湖北(23.78％)、陕西(23.33％)和西藏(23.17％)。 （三）发电企业技术经济指标继续向好 在全国