2011联合证券纺织服装行业.pdfVIP

2008 年行业策略研究 在压力中找寻成长性 纺织服装 中 性 2008/01/07 回顾笼罩在升值压力下的 2007 年，纺织服装行业出口形势稳定，出口 增速较前两年有所下降，但出口结构逐步优化、出口区域更加广阔、市 场更加多元化；固定资产投资增速和纺织品产量增速双双下降，投资重 点主要集中于技术改造、淘汰落后产能上；内销持续旺盛，纺织品服装 批发零售商品总额稳步提高，同时零售价格指数下降，侧面反映出内销 市场竞争在加剧；规模以上纺织服装企业整体经营效益提高，非主业收 益对利润贡献明显。 2008 年我国纺织服装行业运行的压力有增无减，纺织服装行业仍将继续 忍受产业调整的阵痛。人民币在多种因素综合作用下升值会呈加速之势， 而出口退税率下调的可能性依然存在，潜在贸易壁垒逐渐增多且力度更 强，这些都加大了出口企业的压力，行业内出口转内销的趋势已经形成， 在内需拉动尚待时日的背景下内销市场的竞争也逐渐加剧。此外成本压 力也将继续挑战企业极限，纺织服装企业利润空间被再度压缩。 但从重重压力中我们依然看到机会：首先我国纺织品服装的国际竞争优 势依然明显，其他发展中国家不仅在量上还无法赶超我国，在价格上的 竞争优势也并不突出，短期内我国纺织品服装的国际竞争优势还不会消 失，提价空间依然存在；其次内需市场仍以城镇为中心，中档品的消费 市场广阔，仍是消费主流，而新兴收入阶层：准中产阶级和中产阶级渐 成规模，由此带动了中高档品牌服装和纺织品的消费。 我们认为2008 年的投资机会在于：1、看好具备品牌和渠道优势的企业； 2、看好拥有产品议价能力和成本转嫁能力的企业；3、看好具有规模经 济的行业龙头。 52 周行业指数走势图 350.00% 300.00% 250.00% 服装 200.00% 纺织 150.00% 100.00% 上证综合指数 分析师 50.00% 汪 蓉 0.00% D J F M A M J J A S O N (0755) 8249