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资本运作的税务风险控制 北京盈科（广州）律师事务所财税法律部主任 许义娜律师 发行股票、配股、增发新股、股权转让、转增股本、股本回购、合并、分立、托管、收购、兼并、资产股权置换等等，属资本运作范畴，均是通过利用市场规则，实现资本增值。资本运作属于非常规性业务，运作金额巨大，操作步骤繁多，运作方案结构复杂，蕴含极大的法律风险。资本运作法律风险控制的重点在于经济性与合法性的考量，其中资本运作导致的税务问题具有复杂疑难、涉税金额巨大、难以逆向操作、直接强制性等特点，因此税务风险控制是资本运作决策不可忽视的重要方面。 资本运作涉及以下税费：企业所得税、个人所得税、增值税、营业税、土地增值税、契税、印花税、城市维护建设税、教育费附加等。其中企业所得税税率为25%，是资本运作必须重点考量的一个重要税种。本文以资本运作企业所得税的分析及筹划为例，探讨资本运作税务风险控制。 从2008年1月1日起执行的财政部国家税务总局《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》（财税[2009]59号）（以下简称59号文），从税法的角度将企业重组行为分为“企业法律形式改变、债务重组、股权收购、资产收购、合并、分立”六类。该通知使用高度简练概括的立法语言，通过定义复杂的转致指引基本上囊括了企业的全部资本运作活动类型。59号文的出台彻底结束了之前企业资本运作业务所得税税法法规体系的混乱局面，成为资本运作企业所得税税收实务的纲领性文件。 59号文的精髓在于:把所有参与重组的业务主体和全部持续经营期作为一个整体看待，采用中性的“递延纳税”技术手段，保证整体的企业所得税税负不因重组而改变。企业重组的所得税税务处理分为：一般性税务处理、特殊性税务处理。一般性税务处理就是即期征税，特殊性税务处理就是递延纳税。递延纳税简而言之就是交易当期不征税，只有待嗣后有收益时才征纳税，嗣后无收益不征税。举个例子理解递延纳税，甲企业把某资产转让给乙企业，假如符合特殊税务重组条件，则适用特殊性税务处理，交易当期甲企业无需就转让资产所得交税，该项纳税义务递延至乙企业，待乙企业再处理该资产时才纳税，不处理就不纳税。 借壳上市是一项复杂的资本运作活动，其使用的运作手段综合了股权收购、资产收购、合并等59号文概括的企业重组方式，本文拟通过分析借壳上市这类资本运作的所得税负，探究资本运作的税务风险控制。本文采用的案例来源于真实的上市公司，由于获取的数据可能并非完全准确和完整，一些推导的数据可能有误，故借壳上市各方名称本文作了化名处理。 鑫源证券借壳ST星光是一个比较有代表性的借壳上市范例，鑫源证券通过控壳、净壳、入壳三个步骤的资本运作，实现了上市。 一、借壳背景 ST星光全称为“XX星光药业股份有限公司”，1997年在深交所上市，2006年被证监会冠以ST帽子，面临退市风险。XX星光集团有限公司（以下简称星光集团）是ST星光的控股股东，控股份额41.34%。自星光被冠名ST之后，星光集团一直有意利用壳资源。 鑫源证券全称“鑫源证券有限责任公司”，快速稳健成长中的企业，亟待上市资本扩张，拟通过借壳曲线上市。鑫源证券三个企业法人股东，广西正元投资集团有限公司（以下简称正元集团）为控股股东，广西金信美容保健品有限公司（以下简称金信公司）持股份额为9.12%，广西盈信科技股份有限公司（以下简称盈信公司）持股份额为0.67%，盈信公司为金信公司的控股股东。 各方资本架构列示如下： ST星光：上市公司，总股本21.5亿股； 星光集团:ST星光控股股东，持股比例41.34%； 鑫源证券：拟借壳上市公司，三个企业法人股东，正元集团为控股股东持股90.21%、金信公司持股9.12%，盈信公司持股0.67%。 二、借壳上市路线图 经以上相关利益方谈判，初步确立鑫源证券借壳（ST星光）上市的路线图，鑫源证券由此开始了四年的漫漫借壳上市征程，一路搭建借壳上市框架，四年后终于修成正果。 第一步控壳：2006年12月星光集团与鑫源证券股东金信公司达成股权转让协议，约定星光集团将其持有的ST星光41.34%股权计8.89亿股作价1.8亿元转让给金信公司。金信公司成为ST星光控股大股东，实现控壳。 第二步净壳：2008年11月21日ST星光与金信公司和盈信公司签订了《XX星光药业股份有限公司与金信公司及盈信公司资产置换协议书》，约定ST星光以整体净资产（全部资产负债）、金信公司和盈信公司以持有的鑫源证券股份进行资产置换。 ST星光净资产评估值3.31亿元，金信公司及盈信公司所持鑫源证券9.79%的股权评估值2.03亿元置换，差额1.28亿元由金信公司以现金补足。该项交易实现后，鑫源证券有两个股东，正元集团持股90.21%，ST星光持股9.79%。ST星光（壳）的原核（原3.31亿元净资产）被清理干净，由1.28亿现金和9.7