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中国移动和中国联通的竞争战略比较 中国移动通信的两大巨头——中国移动和中国联通互动战略是本章的分析重点。首先，我们以联通开发 CDMA 网络为开场白，谈联通的战略失误。这个战略的失误影响到了其后的发展，包括收购母公司的各省移动业务，以及反击中国电信小灵通的冲击。中国移动针对联通的挑战所提出的互动战略更为稳健，因而在股价和盈利方面领先对手。 CDMA 是联通错误的开始 在 2000 年 12 月以前，内地 CDMA 的技术为军方所拥有。当时全国只有两家移动电话网络营运商——即 移动及联通，两者皆以 GSM 为主要业务。以当时的数据看来，移动的 GSM 业务比联通要强。联通只有 l,277 万客户，市场占有率仅有22%；反之，移动的客户人数达 4,513 万，占市场的 78%，为联通的 3.53 倍(图1)。 再者，移动当时的每用户平均收入(ARPU)达到 221 港元，比联通的 124.3 港元高出 77%。论资产回报率，移动的 11.52%亦比联通的 2.87%高出 4 倍(图 2)。以上资料可充分证明，移动的 GSM 业务比联通的强大。从客户人数及业务收入看来，联通实在处于劣势。 2001 年 1 月，中国国务院及中央军委决定，将军队拥有的 CDMA 移动通信网络移交联通，由联通行使建设、运营和管理权，做全国性的发展。一向屈居移动之下的联通在获得新的发展项目后，平添了一个扭转局势的机会。联通打算通过CDMA 网络服务，抢走移动的中高端客户。 2001 年 5 月 15 日，联通宣布 CDMA 网络第一期工程系统设备的招标结束，与10 家中外中标企业签约，合同总值 121 亿元人民币，而网络的建设也全面展开。联通这次公布 CDMA 实质的发展详情后，股价稳步上升(图 3)，反映出外界对联通前景的信心。 联通于 2001 年 6 月 26 日，与 CDMA 技术设备处于世界领先地位的朗讯科技公司，签署了价值 4 亿美元的 CDMA 首期工程系统设备的供货合同。市场对此亦抱乐观态度，持续看好 CDMA(图 4)。 到 2001 年 12 月 23 日，联通宣布 CDMA 网第一期工程顺利建成，总投资额 240亿元人民币，并于同年 12 月 31 日在全国 31 个省市开通营运。联通标榜 CDMA网络的运营，将提高流动通信的质量，改善服务质量。市场都认同 CDMA 可增强联通的市场竞争力：联通落实营运后，股价随即上升(图 5)。 总体而言，由联通获得 CDMA 网络，到发展工程、落实经营的一年内，投资者普遍认为 CDMA 前途无限，可为联通带来可观收益，市场也都一致予以看好。可是，市场的乐观并不持久，到 2002 年 6 月，即 CDMA 业务运营将近半年的时候，结果发现这项新业务的上客数字很不理想。联通 CDMA 的上客数字于前 3个月还算可以，但自 3 月开始，数字上虽然还有上升，增长率却一直下降，由高峰的 26.8%跌至 5 月的 11.8%。再者，CDMA5 月的用户人数只有 78.5 万户，虽然联通已把年初时定出的全年上客目标 700 万减至 500 万，不过过了半年，人数只达目标的 15.6%，令人担心联通年底前很难达到目标(图 6)。这应归咎于推广策略失误，以及 CDMA 手机价格偏高等因素，以致上客量未达预期目标。市场还担心联通如果强行急于在年底前达标，手段无非是降价促销或者增加手机补贴，这些都只会减少收入，加重财务负担。 此外，由于 CDMA 发展不济，联通在 6 月先后将负责 CDMA 业务的联通新时空总经理王颖沛调到母公司担任增值业务部的总经理，联通执行董事兼副总裁李正 茂调往母公司联通集团的云南分公司任总经理。把 CDMA 关键人物撤换的高层人事变动，加上受上客量放缓、目标难达等不利消息的影响，联通 6 月份的股价大泻，下跌 16%，创出上市以来的最低位；多家证券公司也纷纷调低联通的投资评级，更加速了其股价的下挫(图 7)。 CDMA 技术的发展，是电信市场的一大突破。然而一种新的技术在推出市场后成功与否，并不在于技术本身的质量，关键在于新技术能否符合用户的需求并带 来更好的服务。CDMA 的失败，是由于其他非技术因素的准备不足，而并非其技术不够先进所致。 为了刺激 CDMA 用户的增长，联通不断增加对 CDMA 手机的补贴，因而加重了联通的营运负担。据统计显示，联通 CDMA 业务在 2003 年第一季度出现了 2.1亿元的税前亏损，需要由其他业务(如 GSM)的盈利收益去填补。因此，投资者担心，联通的手机开支大增会影响公司的整体盈利，这也是影响联通股价的一大负面因素。 截至 2003 年上半年，联通发展 CDMA 的累积投资金额约 370 亿元，但所得的回报却只有 1