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对当前我国高储蓄率的分析与思考 摘要：高储蓄率具有经济增长效应、经济结构效应和加速投资效应三重效应。从经济增长效应来看,我国高储蓄率是我国高经济增长的前提和必要条件,但是,在后两种效应下,过高的储蓄率可能会影响我国的产业结构,并带来投资自我膨胀式增长。特别是,由于目前造成我国高储蓄率的原因复杂,高经济增长率并不是高储蓄率的唯一原因,它还同社会收入差距以及其他社会问题有关,高储蓄率会极大地损害居民的福利水平。所以,高储蓄率高经济增长率的增长方式既不可能,也没有必要继续维持下去。 关键词：储蓄 消费 投资 经济增长 前言 步入2008年以来，受国际环境的影响，中国经济迅速由“过热”转向“趋冷”，股市大幅下挫，房地产市场观望气氛浓厚，出口增速明显下降。央行4年来首次下调存货款基准利率和存款准备金率，预示着宏观调控政策从“双紧”向“审慎灵活”过渡。在这一经济环境下，各大商业银行面临空前压力而居高不下的储蓄率对商业银行来说无异于雪上加霜。2008年美国的次贷危机已开始向房地产、消费等实体经济扩散，全球经济将继续降温。鉴于国内外经济环境中的不确定性，我国经济增长下行的趋势愈加明显。机遇前所未有，挑战也前所未有。当前的中国经济正处在一个重要关口，保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨被摆在突出位置，并被反复强调。以保发展、控物价为主要内容的“一保一控”，成为2008年下半年我国宏观调控的首要任务。中国经济正处于从过热向平稳水平回归的调整期，高储蓄率对经济金融运行产生了深刻的影响，受到越来越多国内外经济学家的关注，也引起了广泛的讨论。 一、我国居民及银行储蓄率现状 本世纪以来，1999年-2007年，中国的总储蓄率劲升了14.4个百分点，大致是这样分配的：家庭贡献了2.7个百分点（家庭储蓄率从1999年的20.2%上升至2007年的22.9%），政府贡献了5.4个百分点（政府储蓄率从1999年的2.7%上升至2007年的8.1%），企业贡献了6.3个百分点（企业储蓄率从1999年的13.7%上升至2007年的20%）。政府和企业部门的储蓄率一直在增加，家庭储蓄率基本稳定，但家庭储蓄在总储蓄中所占份额却在下降。1、导致经济结构失衡 中国的储蓄率过高导致经济失衡，是大部分经济学家都认同的。最直接的体现就是房地产投资过热和房价的持续攀升。储蓄率居高不下，增加了银行的放贷冲动，在一定程度上为投资者进军房地产市场提供了资金的保障。中国房地产的泡沫程度绝不逊色于美国，根据国家统计局最新统计数据显示，2008年我国70个大中城市房屋销售价格比上年上涨6.5%。另外，据对北京、上海、南京、广州等几个主要城市的调查数据分析，2008年样本城市家庭平均月收人6453元，在目前的房价下，家庭月供收人比达到惊人的75%，房价需下调42%才能使月供收人比降至银监会要求的40%;即使是中高收人家庭，房价也需要下调19%，其月供收入比才能达到银监会的要求。由此可见，中国房市泡沫化程度相当高，虽然最近因为受到金融危机影响使得房地产市场的观望气候日益浓厚，但赚钱效应依然明显。由此，在高储蓄率的强大支撑下，房地产投资仍然强劲，就连从事家电制造的海尔也投了150亿的资金到房地产部门。所以今天中国出现一种可怕的现象，那就是萧条的制造业部门的资金不断流向过热的地产部门，房地产投资过热和房价的持续攀升还在继续，最终导致经济发展结构的失衡，引发新一轮的针对房地产投资过热的宏观调控。（本段落数据出自中国国家统计局） 2、加大了银行的经营风险 前不久，央行行长周小川曾公开对我国过高的储蓄率表示担忧，并明确表示不希望这种现象再继续下去。周小川行长的这种担忧首先就来自于银行业，储蓄率的高增长加大了银行的压力，极易形成和加剧银行的系统性风险。由于目前我国金融改革还没有到位，金融市场规模偏小，投资渠道狭窄，银行除了贷款给企业，很少有其他渠道来消化存款，这使银行背上了巨额的利息负担，储蓄转化投资的效率不高，就有可能导致银行业的风险累积。所以，在贷款困难的情况下，储蓄的快速增长可能意味着银行经营风险的扩大，意味着银行盈利减少甚至亏损。 3、容易导致社会融资失衡 储蓄率的持续走高使我国形成了以银行贷款为主的融资格局，而债券和股票等直接融资的发展在总体上却较为滞后，导致间接融资比例过大。尽管直接融资的规模在不断扩大，但在间接融资高速增长的中和下，其在整个社会融资中的比例大概只有8%左右，结果企业融资高度依赖于银行体系，银行承担了一些本应由金融市场承担的风险，金融风险向银行业集中。 4、造成国内需求不足 从银行角度考虑，银行储蓄资金如果不发放贷款的话，多作为存款准备金和超额存款准备金上缴央行存放，利率很低，因此高额储蓄会增加银行的放贷冲动，这样就必然导致