国际金融理财师培训课件-投资理论.ppt

5.3 行为金融学在市场中的应用 股价收益率的可预测性 因为偏差、过度自信等行为因素的影响，预测很困难，市场的发展经常出乎意料之外。 投资人行为对市场的影响 分析师行为对市场的影响 * * 自在 自主 自由 * 概率和比例的观念哪个更加好？ * * * * * * * * * * * * * * 股票价格对利好消息的三种可能反映 正常反映 （有效市场） 过度反映 （无效市场） 延迟反映 （无效市场） * 4.3 有效市场的类型 弱型有效市场 股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括譬如过去的股价史、交易量、空头的利益等 。 半强型有效市场 证券价格充分地反映了所有公开的信息，包括如公司公布的财务报表和历史上的价格信息 。 强型有效市场 证券价格充分地反映了所有的信息，包括公开的和内幕的信息 。 所有相关信息集 公开可用信息集 历史价格信息集 三类信息间的关系 * 竞争是市场效率的根源 证券价格趋于反映所有相关信息，是市场竞争的结果。 在市场均衡的条件下，证券价格将反映所有有关的信息。而一旦市场偏离均衡，出现了某种获利机会，也会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场恢复均衡。 证券市场是一个充分竞争的市场，在这个市场上存在着许多训练有素、知识和技术能力、分析能力都很强的投资者，在这样一个市场上，要预测证券价格的未来变化，寻找获利机会是相当困难的。 4