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电子商务环境中会计与财务第十讲 – 财务管理 刘曼璐 manluliu@ 浙江大学管理学院 /lml 请从上述网址下载课堂讲稿 建议下载时间： 6:00am-8:00am 财务管理 财务管理-过程和营运资本 三大主要功能 对微观企业和宏观经济的重要影响 “财富最大化”的财务目标 财务决策中起关键作用的环境因素 风险和收益的关系 净营运资本 保持现金余额的三大促成因素 编制现金预算 管理现金周转的三大策略 信用政策的主要内容 存货的主要成本 财务管理的作用 根据一个组织融资和投资的需要，所采取的行动和作出的决策。 财务管理的决策层次 业务 经营控制 战术 战略 财务管理的功能 财务预测和计划 资金筹集 资金的投向和支出 财务管理的组织背景 销售 制造 购货 仓储 财务管理的目标 使股东财富最大化 利润最大化是否合适？ 作为代理人的经理人员 财务管理的目标 企业的财务目标是使股东的财富最大化，或使公司的累积利润最大化。 对私营公司，股东拥有公司，所以企业的目标是使股东的财富最大化。 对于独资企业和合伙制企业，财富可以用业主投资的市场价值来定义，即所有者权益和合伙资本。 对于公共部门的公司，财富极大化并不是一个合适的目标，因为许多社会利益只能以质定性。 利润最大化是否合适？ 没有考虑资金的时间价值 不反映现金流量 忽略了风险 作为代理人的经理人员 财富最大化是经理人员行动的指导。必须承认经理人员的行为并不总是与此目标保持一致。 外部环境 金融市场 管制环境 所得税 风险和收益 财务决策过程 净营运资本的管理 定义 标准 风险利润率的权衡 定义 净营运资本是指流动资产和流动负债之间的差异，是衡量企业流动性的指标之一。 * * 与财务功能的双向影响 资金的时间价值： A公司和B公司的EPS（每股盈余） 单位：美圆 公司 每股盈余 （EPS） 第1 - 19年 第20年 第1 - 20年（平均） A 1.00 1.00 1.00 B 0 20.00 1.00 某人正在考虑购入A公司或B公司的股票。两公司股票目前的市价是相同的，皆为10美圆，有相同的风险，都把年度收益全部分派红利。 如果他只关心利润的最大化，那么他就不会介意选择哪一种股票，因为它们有相同的EPS。但对A公司投资显然有更优的选择，因为大多数收益能更早收回。 忽略了风险： 一个养殖菜牛的农场主正在考虑改良他的牛群的选择，他可以投资100 000美圆。他目前有两种选择：一是可以花100 000美圆购入16头A品种牛种，这是他目前专长饲养的一个品种；二是可以把100 000美圆用于购买5头B品种牛，这是一个较新的品种。 总利润预测 单位：美圆 品种 差 一般 优 A 100 000 150 000 200 000 B 20 000 150 000 280 000 在同样100 000美圆的初始投资下，A品种牛群的购入在产出上的范围是很窄的：（100 000美圆 - 200 000美圆），而在B品种上的投资在累计利润上的范围却很宽（20 000美圆 - 280 000美圆）。对B品种牛群的投资比A品种牛群投资风险要大。 如果农场主只考虑预期收益而忽略了风险，那么两种选择对他应有相同的诱惑力，因为两者都可能产生150 000美圆的收益。 * * * * *