金融工程毕业论文--股指期货无套利区间研究.doc

本科毕业论文 (科研训练、毕业设计) 题 目：股指期货无套利区间研究 ——基于沪深300指数期货的实证分析 姓 名：汪昕 学 院：经济学院 系：金融系 专 业：金融工程 年 级：2007级 学 号：156200702161 指导教师：陈坚 职称： 2011年5月10日 股指期货无套利区间研究 ——基于沪深300指数期货的实证分析 套利是股指期货应用的一个重要的方向。通过市场上无数投资者不断套利，促使指数价格回到合理的区间也是市场交易功能的重要体现。其中，期现套利是联系现货和期货市场重要枢纽，通过期现套利，期货和现货市场的价格相互反馈，从而使期货走势回归现货价格，并使现货市场的价格充分体现其价值。这也正是期货发挥价值发现功能的主要途径，通过这一途径促进证券市场不断成熟。当下中国期货市场正值股指交易的热潮期，然而理性的思考和对市场的是否存在套利机会的准确判定对于投资者合市场来说都具有重要的意义。 本文从理论出发，以无套利区间模型为基础，研究沪深300股指期货期现套利。沪深300 指数以中国A股市场上代表性和流通性较佳的300只股票作为成份股，按照科学的方法和规则编制而成，具有很强的代表性。因此，以沪深300为基准设计的股指期货对丰富中国证券市场的投资产品，引导证券市场价格走势具有重要作用和广泛的应用前景。通过沪深300指数合约价格的实证分析，判定中国股指期货交易中是否存在套利的机会，股指期货的定价是否合理，从而分析股指期货的功能能否有效的实现。这也是本文的特点和创新所在。 300指数 Study of futures contracts non-arbitrage area ——based on China stock index futures contracts [Abstract] Arbitrage is an important way for getting interests from futures contracts trade. Arbitrage can connect spot markets and futures markets through which we can find the proper futures price. In some way, arbitrage can also contributes to the construction of spot market. Now China is experiencing the peak of futures trade especially after the stock index futures come into appearance. So it is meaningful to exam whether there exists chance for arbitrage. Taking China stock index futures data as sample, based on the non-arbitrage pricing model, the proper theory price should in a certain area. If the market price jumps out of the area, there will be an arbitrage chance in theory. [Key word] Stock Index Futures Index Arbitrage HS300 目 录 第一章 导 论 1 1.1 研究背景和问题提出 1 1.2 股指期货套利概述 2 1.3我国股指期货套利研究 3 第二章 股指期货套利研究综述 4 2.1 国外股指期货套利研究综述 5 2.2 中国股指期货市场的特点分析 6 2.3 本文研究思路 6 第三章 沪深 300 股指期货套利原理及基本理论 7 3.1 无套利区间模型的构建和选择的原因 7 3.2 数据的选取和原因 8 第四章 模型运算结果及其分析 10 4.1 模型运算结果及模型分析 10 4.2 验证套利空间的结论分析 11 第五章 我国股指期货套利机会分析 16 5.1 我国股指期货期现套利可能性分析 16 5.2 未来我国股指期货套利机会展望 18 总 结 20 致 谢 22 参考文献 23 引 言 股指期货套利是指数化投资的一个重要内容，也是用于对冲风险交易最活跃的衍生产品之一，2010年4月中国股票市场推出了股指期货的交易以来，围绕着股指期货的研究就成为了当下经济研究的热门话题 1.1 研究背景和问题提出 中国股票市场经过了20年的探