应收账款资产证券化问题探讨金融专业毕业论文下载.docVIP

毕业论文 应收账款资产证券化问题探讨 RECEIVABLES SECURITIZATION’S RESEARCH 班 级 学 号 学生姓名 学院名称 专业名称 指导教师 年 月 日  摘要 应收账款证券化作为资产证券化的一种在美国等国家已十分发达,在中国有了几个案它不但能丰富企业的融资渠道,改善企业的财务管理丰富和规范中国的资本市场而且能够推进各类中介机构的发展和完善从而促进中国市场经济的健康发展因此研究在中国实施应收账款证券化是很有必要的该文在介绍了应收账款证券化的以及应收账款证券化的交易结构的基础上对应收账款证券化的目的与意义及在中国实施应收账款证券化的可行性进行了分析认为在中国实施应收账款证券化是可行的其次该文对实施应收账款证券化进行了实务对应收账款证券化交易进行了风险分析并提出了具体的风险防范措施目 录 1绪论 1 2 应收账款证券化概述 2 2.1 应收账款证券化的基本概念 2 2.2 应收账款证券化的一般交易结构 2 2.2.1 设立特殊目的机构(SPV) 2 2.2.2 应收账款的真实出售 3 2.2.3 应收账款的信用增级与评级 3 2.2.4 发行证券 3 2.2.5 向发起人支付应收账款购买款 3 2.2.6 管理资产池 4 2.2.7 清偿证券 4 3 我国实施应收账款证券化环境分析 5 3.1 我国实施应收账款证券化内部环境分析 5 3.1.1 我国典型公司应收账款的数量分析 5 3.1.2 我国典型公司应收账款的质量分析 9 3.2 我国实施应收账款证券化外部环境分析 10 4 应收账款证券化风险 11 4.1 应收账款证券化的风险分析 11 4.1.1 内部风险分析 11 4.1.2 外部风险分析 12 4.2 应收账款证券化的风险防范 14 4.2.1 内部风险的防范 14 4.2.2 外部风险的防范 14 结论 16 致谢 17 参考文献 18 1 绪论 在当今激烈的市场竞争中，公司通过赊销、委托代销和分期收款等商业信用形式，可以扩大销售、减少存货，并因此增加利润，其中赊销是一种重要的竞争手段。据一项权威调查报告显示：在调查收回的496家企业问卷中，有431家企业采取赊销的方式，占全部企业的86.9%，不赊销的企业仅有65家，占13.1%。 从上述一组简单的数据可以看出赊销已经成为中国各企业普遍采用的销售方式。但是，一旦购买方不遵守信用，加上企业对应收账款管理不力，应收账款就有可能成为企业的不良资产。将应收账款证券化，是国际上解决应收账款问题的重要途径，是应收账款管理思路和管理手段的重要创新。 应收账款证券化对发起人来说有很重要的意义。首先，提供新的融资渠道，降低融资渠道，降低融资成本；其次，有利于资产负债管理，提高资产的管理水平；再次，可以改善发起人的财务状况。应收账款证券化为投资者提供了一种新的投资工具——资产支撑证券，该投资证券具有收益稳定，风险较小的特点。应收账款证券化对我国的宏观经济起到促进作用。我国的资本市场发展时间较短，在某些方面发展的上不完善，应收账款证券化的发展有利于我国资本市场的健康发展，有利于促进我国资本市场的现代化和规范化发展。另外，资产支撑政权的发行也将丰富投资渠道，繁荣我国的资本市场。 2应收账款证券化概述 2.1 应收账款证券化的基本概念 资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的稳定现金流的资产经过一定的结构安排，对资产中的风险和收益要素进行分割与重组，进而转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。对工商企业应收账款进行的资产证券化被称为应收账款证券化。 2.2 应收账款证券化的一般交易结构 应收账款证券化是一个复杂的结构融资过程，涉及较多的参与方。一次完整的应收账款证券化的基本流程可概述为:发起人(即应收账款债权人)将应收账款出售给一家特殊目的机构SPV(special purpose vehicle)，或者由SPV主动购买可证券化的应收账款，然后SPV将购买的多宗应收账款汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行证券进行融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。应收账款证券化的一般交易结构如图1所示。具体而言，完成一次应收账款证券化交易通常需要以下几个步骤。 设立特殊目的机构(SPV) 特殊目的机构是专门为应收账款证券化设立的一个特殊实体，它是应收账款证券化运作的关键性主体。组建SPV的目的是为了最大限度地降低发起人的破产风险对证券化的影响，即实现被证券化的应收账款与发起人其他资产的“风险隔离”。为了降低风险要求SPV 本身具有不易破产性。为此，SPV应具有以下特性:(1)经营业务单一性；(2)债务限制；(3)设立维护投资者利益的独立董事；(4)不得进行重组和