机械行业投资策略-光大证券.ppt

P* 5 公司推荐 P* 重点公司盈利预测 P* 重点公司盈利预测 P* 公司推荐（工程机械几大龙头具有一致性） 资料来源：光大证券研究所 三一重工：成长性+国际化 长期“买入”评级，未来12个月目标价格30元/股， 2010-2011年，公司EPS分别为1.1元/股、1.6元/股。 工程机械行业明年增长15-20%，几个龙头公司超行业增速。 挖掘机和起重机械明年有望保持100%增长，混凝土机械增长40%； 三一国际化刚开始，但走得稳健，未来国际化将提供增长的又一动力。 指标 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入（百万元） 16496 32992 47838 64581 营业收入增长率 20.0% 100.0% 45.0% 35.0% 净利润（百万元） 1963 5656 8099 10528 净利润增长率 59.3% 188.1% 43.2% 30.3% EPS（元） 0.39 1.12 1.60 2.08 P* 公司推荐 资料来源：光大证券研究所 中国北（南）车 ：订单饱满，出口订单预期强烈 2010-2011年，公司EPS分别为0.24、/股。 “买入”评级，未来12个月目标价格10元/股， 目前公司在手订单1500亿元，其中动车组800亿，未来几年高增长态势确立 。 “三步走”目标是公司长远投资点。第一步，三年再造一个北车，到2011年实现销售收入700亿元；第二步，四年时间再翻一番，到2015年实现销售收入1400亿元；第三步，2020年前进入世界500强。 国际化战略 指标 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入（百万元） 40,516 53,717 74,627 88,819 营业收入增长率 16.72% 32.58% 38.93% 19.02% 净利润（百万元） 1,316 1,967 3,036 3,775 净利润增长率 16.34% 49.55% 54.33% 24.32% EPS（元） 0.16 0.24 0.37 0.45 P* 公司推荐 资料来源：光大证券研究所 中集集团 ：转型初见成效，有望再创辉煌 “买入”评级，未来12个月目标价格25元/股， 2010-2011年，公司EPS分别为1.01、/股。 业务转型逐步成效，新兴业务领域有望复制集装箱业务的辉煌 现有传统集装箱业务复苏显著，构成公司估值底限 我们国家海洋工程还处于起步阶段，长期投资，分享公司转型后的投资机遇。 指标 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入（百万元） 20,476 51,189 70,640 95,365 营业收入增长率 -56.74% 150.00% 38.00% 35.00% 净利润（百万元） 959 2,680 3,830 5,319 净利润增长率 -31.84% 179.47% 42.93% 38.86% EPS（元） 0.36 1.01 1.45 2.00 公司推荐 豫金刚石：业绩高成长，下游拓展多期待 买入评级，未来12个月目标价60元 业绩高速成长。公司通过募投项目和超募资金项目实现产销快速增长 下游拓展大空间。公司下游主要想做汽车砂轮和多晶硅线锯，进口多晶硅线锯目前在国内下游已得到应用，公司是国内首家研制线锯的企业，我们估计明年会有突破。 股权激励条件苛刻，凸显公司高管信心，维持“买入”评级 。 资料来源：光大证券研究所 指标 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入（百万元） 184 305 520 744 营业收入增长率 18.60% 66.31% 70.36% 43.01% 净利润（百万元） 52 97 159 229 净利润增长率 27.06% 84.14% 64.20% 42.86% EPS（元） 0.35 0.64 1.04 1.50 P* 公司推荐 资料来源：光大证券研究所 华光股份：订单饱满+优质资产注入预期 “买入”评级，未来12个月目标价格32元/股， 2009-2011年，公司EPS分别为0.60元/股、0.80元/股和0.95元/股。(不考虑资产注入） 订单饱满，出口和特种锅炉占比逐步提高, 毛利率有提升趋势。 公司产品垃圾焚烧炉、IGCC等符合国家节能大方向，空间广阔。 国联环保旗下唯一上市公司，资产注入预期强烈。 指标 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入（百万元） 2582 2920 3550 4100 营业收入增长率 13% 21% 17% 16% 净利润（百万元） 118 156 208 249 净利润增长率 15% 32% 33% 20% EPS（元） 0.46 0.60 0.80