钢铁行业研究报告：钢铁行业过去两年多制造业用钢几.pdfVIP

行业跟踪报告 行业跟踪报告 证券研究报告 钢铁 增 持 维持 钢铁行业 2012 年 05 月 02 日 过去两年多制造业用钢几乎没有增长 钢铁行业高级分析师：刘彦奇 SAC 执业证书编号：S085051101002 liuyq@ 021 联系人：任玲燕 rly6568@ 021 2010-2012Q1 ，制造业收入大幅增长但制造业用钢几乎没有增长，不仅仅说明以板材为代表的制 造业用钢行情继续低迷，也可能说明制造业正在面临深刻变化。 1、过去两年制造业大幅增长而制造业用钢几乎没有增长 2001 年-2009 年这 10 年间，我国制造业收入复合增速 23.0% ，其中7 个主要耗钢制造业收入复合增速 24.4% ，这期 间制造业用钢复合增速 15%，复合消费弹性分别为65%和 61%。 但 2010、2011、2012 年一季度，制造业收入增速分别为 31.86%、27.32%和 9%，7 个耗钢制造业收入增速分别为 33.23%、28.98%、-10%(12Q1 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降 77)，制造业用钢在这三个时段即使按 照乐观的算法也仅仅分别增长 2.85%、2.14%和-8.5% （图1 ）。但如果用国家统计的13 个板材类别直接相加，则增速则 明显不同，这一点会在后面专述。制造业用钢主要包括板材，其他还有棒材、无缝管、少量线材、型钢等，占全部钢材消 耗的比例在 40%左右。 图 1 2001-2012Q1 制造业和制造业用钢表观增速比较 图2 制造业用钢扣除焊管后的表观消费增速 板材表观消费增速（扣棒材不扣焊管） 35% 板材消费量（扣焊管） 7个用钢制造业合计增速（扣价格） 45% 30% 2001-2012Q1板材复合消费增速 全部制造业增速(扣价格）