2009年会计职称初级会计实务预测试题及详解.pptVIP

第六章 证券投资管理 第一节 证券投资概述 一、证券及其种类 证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证，包括：股票、基金、债券等证券。 证券的种类 （一）按证券的发行主体不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券。 （二）按证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券。 （三）按证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券。 （四）按证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。 （五）按证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券。 （六）按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券。 二、证券投资及其种类 证券投资是指企业为获取未来收益或者满足某些特定用途以其货币资金购买其他企业的股票、债券、基金等有价证券的经营活动。 证券投资分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和证券组合投资六类。 三、证券投资的目的 暂时存放闲置资金 与筹集长期资金相配合 满足未来的财务需求 满足季节性经营对现金的需求 获得对相关企业的控制权 四、证券投资的风险 （一）系统风险：系统风险是与市场的整体运动相关联的。通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业部门的整体变化。它断裂层大，涉及面广，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。这类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体的影响，因而亦称之为“宏观风险”。它主要包括：利率风险、购买力风险、再投资风险。 第二节 债券投资 企业债券投资按时间可以分为短期债券投资和长期债券投资两种形式。企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂闲置资金，调节现金余额，获得稳定收益。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。 债券投资的特点：见教材P116。 ※债券的估价 一、债券及其构成要素　　（1）面值：揭示到期还本额（face value） 　　（2）票面利率：揭示将来支付利息的依据，（coupon rate）利息=面值×票面利率　　（3）期限：即偿还期限　　（4）贴现率（discount rate） 债券的估价 二、债券的估价　　（一）债券价值的含义：（债券本身的内在价值）　　未来的现金流入的现值 （二）计算 （Bond） （一）非零息债券（nonzero coupon bond）是指在债券发行期内定期支付利息（复利），到期还本的债券。债券的价值 模型与公式 非零息债券估价例 例：某公司发行长期债券，面值为1000元，票面利率10%，期限20年，每年付息一次，到期一次还本。 (1)如果市场利率（投资者要求的收益率）为10% V=1000×10%×(p/A,10%,20) +1000×( p/F,10%,20) =1000. 当市场利率等于票面利率时，债券的价值等于其面值。 非零息债券估价 (2)如果市场利率为12%： V=1000×10%×(p/A,12%,20) +1000×( p/F,12%,20) =850.9 当市场利率大于票面利率时，债券的价值小于其面值。 (3)如果市场利率为8%： V=1000×10%×(p/A,8%,20) +1000×( p/F,8%,20) =1196.8 当市场利率小于票面利率时，债券的价值大于其面值。 例题1 某种债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场利率为12%。要求计算债券的价格。（每年付息一次，到期归还本金） 例题2 上例，若市场利率为8%，债券到期一次还本付息，单利计息，则债券价格为： 例题3 某债券面值为1000元，期限为3年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。请问其价格为多少时，企业购买该债券较为合适？ 四、债券到期收益率的计算 到期收益率 （1）定义 是指购进债券后一直持有到到期日可获取的收益率。 即是债券的未来现金流入等于现金流出（债券买价）的贴现率， 或使净现值等于零的贴现率。 到期收益率 （2）计算 例：一投资者购进15年期，票面利率为12%，面值为1000元，每年付息一次，到期还本的某公司债券，且一直持有到到期日。 (1)如果买价为1000元，到期收益率计算如下： 1000=1000×12%×( p/A, K,20) +1000×( p/F,K,20) 逐次测试法 采用逐次测试法 用12%试算： 右边=1000×12%×(p/A,12%,15)+1000×( p/F,12%,15) =1000. 计算表明，平价发行的每年付息一次，到期还本债券的到期收益率等于票面利率。 (2)如果买价为1050元， 用11%试算： 右边=1000×12 %×(p/A,11%,15)+1000×( p/F,11%,15) =107