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中国创投行业发展现状与趋势 一、国内创投行业发展现状 创投行业在中国2000年左右开始兴起，现在正处于蓬勃发展的 阶段，这个行业带来的财富效应大家已有共识。作为创投的三个主体： —— LP —— LP 资本的供应者 投资者（ ）、资本管理者 创投公司（ ） 以及资本的使用者——项目企业，无论是哪一方，都比以前有更高的 参与积极性。创投行业的崛起，对于优化资源配置、推动产业升级和 促进经济发展意义重大，在中国整个金融体系中是不可或缺的重要力 量。 回顾以前，创投可投的项目较多，但是当时没有好的退出机制， 社会对创投的认知度不高，因此参与者很少，2000年初，以高科技 为主的创业投资企业全国仅有数家，国内的人民币基金规模非常小， 1 管理的人民币基金规模仅仅有从几千万到 亿元，许多创投公司在中 途转型或者关闭，能坚持下来的凤毛麟角；现在创投行业变明朗了， 在高投资回报的利益驱动下，大家蜂拥而上，竞相角逐，成就了不少 人。当然，这种成功靠的是运气，而非专业能力。 5 短短几年时间，创投行业市场格局发生了天翻地覆的变化， 年 前基本是外资机构唱主角，本土的创投公司只是背景中默默无闻的小 配角。随着资本市场的发展壮大，特别是创业板的推出，带动了本土 创投公司的投资热情，如今他们已经取代外资创投，成为主场作战的 5 主力军，个别业绩出众的公司还登上年度的排行榜。如果再过 年， 10 相信本土创投势力会更加强大。过 年，中国也有可能诞生像黑石、 KKR、凯雷一样的国际私募财团。 从创投行业目前的参与者来看，可以分为三六九等： IDG KPCB DFJ 第一等：以红杉、 、 、华登国际、 、鼎辉等为代 表的外资创投机构。外资创投近年来虽没有以前那么风光，但从投资 理念、专业眼光和运作经验来看都要优于本土创投机构。本土有不少 机构目前来看，规模不小，钱也赚不少，但是仍然处在成长、求索的 过程中，还需要大量的投资实践，才能形成成熟的投资理念，另外本 土创投现在正赶上好时机，尚未经历过大风大浪，十年百年后是否依 然风光是未知数。 第二等：以达晨、深创投、苏创投等为代表的起步较早、有多年 运作经验的本土创投管理机构。这类机构在行业低谷的时候进入，持 续耕耘，经历一个长期的煎熬过程，如今市场环境转好，他们是受益 最先、最多的公司。当别人还在播种的时候，他们已经硕果累累。当 别人还在学习摸索的时候，他们凭借多年积累的经验和社会资源，以 及成功项目带来的品牌效应，实现快速扩张，占领市场制高点。 第三等：以九鼎、华睿、创东方、同创伟业、松禾资本、浙商创 投等为代表的新锐本土创投管理机构。这些公司发展历史才短短3-5 年，团队年轻又有活力，项目跑得勤，决策速度快，因而能赢得许多 投资机会。例如九鼎投资成立不到3年时间，投资了80多家企业， 几乎每个月投资两家以上的企业，已经IPO或者即将上市的有20多 PE 家。成功在于他们在正确的时候做了正确的事情，投了大把的 项 目，资本市场也给他们提供了一条快速便捷的退出渠道。今后对这类 公司考验最大的是，其管理能力能否跟得上资本规模和投资项目的扩 张速度，如果管理不善，很可能是昙花一现。 第四等：以中兴通讯、联想集团、复兴集团、红塔集团等为代表 的上市公司及大型企业集团设立的创投公司。这类创投公司背后的母 公司有较雄厚的实力，有相对坚实的产业背景及庞大的