资产项准备金政策框架与中央银行职能的扩展.pdfVIP

金融理论与改革 《上海金融》 年第 期 2012 5 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ! ! ! ! ! ! 资产项准备金政策框架与中央银行职能的扩展* ! ! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 黄飞鸣 （江西财经大学金融学院， 江西南昌 330013 ） 摘要： 后危机时代，中央银行将在宏观审慎管理上发挥更重要的作用已成为一种共识。 随着金融创新活动 发展，中央银行的调控目标多元化，调控能力显得“捉襟见肘”。 本文引入强制、可变的资产项准备金而架构的资 产项准备金政策框架，该准备金政策可以充当一种监管工具，将中央银行的货币政策调控和监管当局的资本监 管统一到一个框架，从而突出和强化中央银行在宏观审慎管理中的地位和职能。 关键词： 宏观审慎管理；中央银行；职能；资产项准备金 分类号： 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） JEL E5 F830 A 1006－1428 2012 05-0050-05 前瞻性拨备安排以及加强对流动性、 杠杆率的监管 一、宏观审慎管理不应局限于监管层面 等。 但是，金融系统的复杂性使系统性风险的识别和 宏观审慎性政策框架是一个动态发展的框架，其 计量困难，难以准确设定宏观审慎资本要求，也难以 主要目标是维护金融稳定、 防范系统性金融风险，其 准确做出反周期监管决策；一些宏观审慎监管工具会 主要特征是建立更强的、 体现逆周期性 (counter- 影响商业银行的经营成本、造成竞争劣势，也会影响 cyclicity) 的政策体系。 目前，包括我国央行在内的各国 货币政策的传导机制，且无效的宏观审慎监管工具将 央行都正在着手对宏观审慎政策相关问题进行探讨。 会增加央行在调整金融失衡时的货币政策负担(Vin 在构建逆周期的宏观审慎管理制度方面几乎全部是 ， 。 als 2010) 基于监管视角；宏观审慎管理的职责将由中央银行担 由于在宏观审慎管理框架中，中央银行将充当更 纲已成为一种共识，但是就逆周期的宏观审慎政策与 重要的角色。 而中央银行的最基本职责是实施货币政 ~ 货币政策操作的关系，或者说货币政策操作能否缓解 策。 因此，宏观审慎管理不应该仅仅从监管层面去操 金融顺周期性几乎没有涉及。