2004—2012中国平安保险相关指标分析.docVIP

中国平安保险（集团）股份有限公司核心财务指标分析 一、资产盈利能力分析 1、ROE分析 净资产收益率是评价保险公司自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性和代表性的指标，反映公司资本运营的综合效益。在绩效评价中一般认为，保险公司净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对公司投资人、投保人的保证程度越高；反之则相反。中国平安2004-2005年的ROE变化情况如下图所示： 由上图可以看到，在2004年和2005年，中国平安的ROE分别为8.60%和10.13%，考虑宏观因素后，这个收益率是很优秀的。但是就在中国平安ROE飙升至10.13%后，在2006年中国平安ROE一路跌落至3.70%，这主要是由于中国平安的战略失误引起的，1995-1999年期间的寿险产品利率超过5%，导致负债成本高，净资产收益率下降(1999年6月中国保监会规定对寿险产品的利率最高为2.5%)。2006年后，中国平安先后投资失利，2007年累计投资人民币238.74亿元收购富通，最后终以闹剧收场。 不过进入2008年，尽管金融危机的蔓延影响了整个行业的发展，但是中国平安还是凭借其“从专业到卓越”的企业精神，从2007年的碎梦中清醒过来，实现了彻底反弹，从ROE的变化我们就可以看出，2008年以后的中国平安一路高歌猛进。 2011年，中国平安再一次在ROE数据上下滑，但是这一次，却不是中国平安的净利润下滑，相反，净利润在这一年有了很大的提升，ROE的下降仅仅是资产规模扩张的结果，截至2011年12月31日，中国平安总资产为人民币22854.24亿元，较年初增长95.1% 综合上面的分析我们可以看到，除了2007年富通收购的重大决策失误外，在很长一段时期内中国平安的获利能力都一直处于飙升状态，从数据可以看出中国平安在过去八年中的资产盈利能力是很可观的，而且一直处于上升态势。 2、成本费用利润率分析 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本费用总额的比率。该指标反映企业生产经营中发生的各种耗费与获得的利润之间的关系，表明每付出1元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。一般计算公式为： 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100% 其中利润总额和成本费用总额来自企业的利润表。成本费用一般指主营业务成本和三项期间费用。 从数据可以看到，中国平安在2006年到2007年间的成本费用利润率还是有了一个较大的提升，而在2007年收购富通后，加之金融危机的影响，中国平安的成本费用利润率从2007年的11.81%滑落到2008年的-1.73%，说明中国平安的管理费用和财务费用（收购及金融相关因素引起）较大，导致企业的成本增幅较大，稀释了经营效果。 二、资产盈利能力分析 1、每股收益 每股收益，也称每股净利润、每股盈余，是指普通股每股可分配的净利润额，是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标，它反映普通股的获利水平。其计算公式为： 每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股加权平均数 发行在外的普通股加权平均数=∑（发行在外的普通股股数*发行在外的月份数）/12 中国平安作为国内独有的几家大型保险公司，在国内的影响力是显而易见的，公司的经营牵动着无数中小股民的利益，长期以来，中国平安践行“专业到卓越”的态度，决策以“股东利益最大化”为核心，但是权利机制不明晰、结构不合理的状况也长期存在。这些问题也带来了中小股民与大股东的利益冲突，在2007的海外收购后，国内不少股民对其口诛笔伐，导致了平安的证券大波动。 前面分析到，2007年，中国平安每股收益从2006年的0.97上升到了2.11元，实现了一个较大的提升，这主要是由于2006年中国平安的主营业务利润为负，而到了2007年则实现了正常化，因此在2007年，每股收益提升。但是2007年的数据并不能完全的反应企业的经营成果，2007年的一些企业错误决策以及经营上的问题，加上2008年的金融危机，使得中国平安在2008年真正陷入了被动局面，这一年，中国平安每股收益不到1毛钱，下滑幅度很大，但是在2009年之后，中国平安实现了股份收益持续稳定的上升，因此，我们可以看出07——08对于中国平安是一个分水岭，这之前的中国平安处于规模的成长期，管理层的设置、组织结构、权力机制都不是很成熟，经历了07年的收购危机后，中国平安夜真正迈向了成熟，经营迈向了一个新的台阶，我们可以从企业的每股收益变动中看出这一宏观的趋势。 三、营运能力分析 1、退保率 退保率是保险公司退保金与年初长期责任准备金和保费收入之和的比率，反映了公司承保管理能力。在人寿保险业务中，新单一旦退保，会给公司带来较大的“沉没”成本的增加，同时公司声誉产生消极影响。 有两种计算方法：