《投资学教程（上海财经）》》第15章投资管理与业绩评估.pdfVIP

15 第 章投资管理 与业绩评估 本章学习提要 投资可以区分为广义投资和狭义投资，本章的投资管理观念从狭 义投资观念出发，认为投资管理就是个人投资者或机构投资者通 过购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债 券等来对资金运营进行计划、实施和监督等有效管理，从而达到 规避或者管理金融风险并获取最大投资收益的目的。投资管理是 管理资金的过程。这个投资管理过程包括五个步骤，即确定投资 目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与 评价业绩等。绩效的衡量与评估是投资组合管理的最后一个阶 段，也是十分关键的环节。它既涉及对过去一个时期组合管理业 绩的评价，也关系到下一个时期组合管理的方向。投资绩效评估 的目的是评价投资计划能在多大程度上实现投资目标；评价投资 经理执行投资计划的结果，即投资经理执行投资计划的成功程度 2 章节目录 第一节投资管理的组织与功能 第二节投资策略的制定与决策 第三节投资操作与组合修正 第四节投资绩效评估 3 第一节投资管理的组织与功能 一、投资管理的组织 二、投资管理的功能 4 第一节投资管理的组织与功能 一、投资管理的组织 个人投资管理组织与机构型投资管理组织有很大区别，主要表现在： 1. 个人投资以个人形式或作为家庭的代表从事投资，其资金来源于个人 收入或家庭收入的结余。个人作为投资主体进行资金运作，其资金运作 的成果归投资者个人或家庭所有，投资失败所造成的损失也全部由投资 者个人或家庭承担，换言之，投资者个人或家庭必须承担全部的投资风 险。 2. 个人投资以个人形式或作为家庭的代表从事投资是以自然人的方式进 入金融市场，他们不必像机构型投资者那样办理工商、税务等登记及注 册等手续，只需按规定办理与投资相关的必要手续，除必须遵守有关投 资的法律法规外，不受任何外部的强制管理和制约。 3. 个人投资以个人形式或作为家庭的代表从事投资，以个人的独立投资 和独立决策为依托。他们既是个人财产或家庭财产的所有者，也是个人 财产或家庭财产的管理者，投资的数额、投资的领域、投资的方式、投 资的时机和投资的期限等，完全由他们自主做出决策，任何行政命令等 外部强制干预对他们不起任何作用。在金融市场上，他们只接受市场的 指引，按自己的意愿行事。 5 第一节投资管理的组织与功能 一、投资管理的组织 公司型的投资管理组织： 1.公司型的投资管理组织以法人的方式参与金融市场投资，它或以 公司的组织形式吸收社会闲散资金投资入股，或通过负债方式取 得资金，公司作为投资主体运作资金。 2.公司组织与出资人之间是一种委托代理关系，出资人是公司的所 有者，拥有公司财产的所有权，公司作为受托人则拥有经营管理 权。 3.公司根据公司章程规定运作资金，依据它所拥有的公司财产经营 管理权，可以独立自主地做出投资决策，出资人有权对公司的资 金运作实施监督。 4.公司型的投资管理组织投资运作的成果由出资人分享，如果投资 失败，则其损失也由出资人承担。由于公司的组织形式以有限责 任公司为主，所以出资人通常承担有限责任。 6 第一节投资管理的组织与功能 一、投资管理的组织 契约型的投资管理组织： 1.契约型的投资管理组织没有法人资格，实行集合投资制度，主要通 过向投资者发行受益凭证，将社会上的小额闲散资金集中起来，由专 业