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上海浦东新区创设产业 投资基金的设想 FIN6122 金融市场和财务工具小组作业 第二组第一小组 杨明、潘建华、张爱明、陈晔、李淑华 1 摘 要 中国的投融资体制以改革开放为分界点，可以分为两个阶段。改 革开放前，中国的投融资模式可以概括为“国家积累为主，国家应用为 主”。这种投融资模式一定程度上抑制了广大居民的积极性，结果是“低 成本、低成长、低效益”。改革开放后，中国的投融资格局发生了很大 的变化，转为“居民积累为主，国家运用为主”。其结果是“高成本、高成 长、低效益”，体现了一种粗放式的经营特点。随着中国金融改革的展 开和深入，对资金使用在效率方面的要求增加和资产重新配置所产生 的巨大落差，要求投融资模式必须向“居民积累为主、市场运用为主、 投资技术为导、资金效率为本”转变。因此新的融资工具和资本工具建 立就成为解决资金市场和资本市场关联的关键手段，作为实用性的金 融工具，产业投资基金是在内部巨大需求的压力下，顺应中国经济改 革要求而必然诞生的，其必将利用自身的资金优势和资本运作能力， 为中国产业加速发展和结构调整提供动力和支持。 上海浦东新区是国务院批准的综合配套改革试点地区，十一五期 间，浦东新区需要筹集大规模的建设资金、需要进行经济结构调整、 需要进行投融资体制改革、需要均衡直接融资和间接融资的比例，完 善自身的金融结构。要完成这些目标，作为我国投融资市场转型中新 事物的产业投资基金将是一个很好的切入点。本文就是在对产业投资 基金研究背景和国内产业投资基金概况介绍的基础上，阐述了在浦东 新区设立产业投资基金的必要性和可行性，探讨了产业投资基金这种 新的金融工具在浦东新区的组建和营运的模式。 2 限于文章篇幅，本文仅介绍了产业投资基金这一金融工具在国内 目前的经济和政策环境中应用于地区经济的现实基本方式。论述的角 度也仅限于如何构建产业投资基金的基本框架。对该产业投资基金的 投资决策、项目管理、风险管理、代理问题、外汇管制及退出机制等 内容暂未能详细阐述。我们希望今后有机会再与周教授和各位同学交 流。另文中观点不当之处也敬请周教授和各位同学批评指正。 因本文涉及的具体方案正在报批中，故隐去了相关单位的名称， 敬请谅解。 3 上海浦东新区创设产业投资基金的设想 一、研究背景 原国家计委的《产业投资基金管理暂行办法》将产业投资基金定 义为“对非上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风 险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金 公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金