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诺亚银行理财产品报告 2009 年05 月22 日 平安财富-东海盛世1 号产品评价 报告摘要： 诺亚财富管理中心 研究部  平安财富-东海盛世 1 号是国内首只阳光私募基金组合 研究员 田雨 research@ 投资（TOT ）。选择了7 个阳光私募作为子信托的投资 管理人，具体包括，从容、汇利、金钟和、武当、星石、 涌金以及朱雀。 近期报告： 题目 （日期）  该产品费率水平偏高。收益能力可以超越大盘，但是我 公募基金与阳光私募比较分析 （09 年5 月18 日） 们取得超额收益的能力表示谨慎。  TOT 产品模式能够有效分散风险，有其内在优势。市 场有众多阳关私募公司可供TOT 选择，为其有效的配 置资产提供了可能性。  东海证券财富管理中心资产管理能力有待考验。A 股市 市场风险累计加大，TOT 产品面临的系统风险也较大。 ____________________________ 重要声明：本报告仅作提供资料之用，客户并不能尽依赖此报告而取代行使独立判断。本公司力求报告内容准确完整，但不对 因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归上海诺亚投资管理有限公司所有，如需引用和转载，需征得版 权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 一、产品简介 平安财富-东海盛世1 号是国内首只阳光私募基金组合投资（TOT ）。TOT 是 信托的信托（trust of trust ）的缩写和简称，是指信托公司发起设立母信托，由母 信托募集资金，选择业绩稳健、职业道德良好的私募基金公司作为投资顾问设立 子信托，并由子信托投资于股票、债券等证券类资产，子信托的投资行为接受母 信托约束和监督，通过专业化分工，达到分散风险和追求绝对收益的目标。 东海证券财富管理中心作为母信托的投资管理人，选择了7 个阳光私募作为 子信托的投资管理人，具体包括，从容、汇利、金钟和、武当、星石、涌金以及 朱雀。产品存续期为5 年，最低认购金额为300 万元。受托人为平安信托，保管 银行为招商银行。 二、投资策略 作为母信托投资管理人，东海证券采取积极管理的组合投资策略。以挑选优 秀的私募基金管理人为基础；以积极管理各子信托运作，风险约束，风格平衡为 保障；通过主动配置管理、适时赎回的方法，达到优化组合，期望赚取绝对收益 的目的，实现投资者与管理人的共赢。 三、可投资性评价 费率水平： 产品母信托认购费：1% ，子信托无认购费，母、子信托固定管理费各为1%， 共计2% ；银行保管费为0.25% 。子信托在盈利时收取26% 的浮动管理费。产品 总的收费模式为“1+2.25+26%”，相较普通阳关私募产品费率“1+1.5+20”，费率 较高。 收益水平： 东海证券所选择的7 家阳光私募管理公司均是有优秀历史业绩，知名度颇高 的管理人。从08 年至今产品业绩均大幅度超越大盘。所以我们可以合理估计到， 这七之产品组合的收益率会超越大盘。然而从各产品平均收益衡量的组合收益情 ____________________________ 重要声明：本报告仅作提供资料之用，客户并不能尽依赖此报告而取代行使独立判断。本公司力求报告内容准确完整，但不对 因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归上海诺亚投资管理有限公司所有，如需引用和转载，需征得版 权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 况来看，其只能位于中位收益附近，而在近一年的收益中，组合收益更是低于中 位收益。详情见下图： 图 1：近3 个月各产品收益情况 35.00% 30.00%