证券投资分析第一讲投资工具期货远期.pptVIP

看涨期权买方盈亏分析 铜期货价格 （美元） 0 - 5 1850 50 收益（美元） 1905 铜期货价格 （美元） 0 - 5 1850 50 收益（美元） 1905 * 看涨期权卖方盈亏分析 O 盈利 亏损 5 看涨期权的卖方盈亏分析 执行价格 协议价格 标的物价格 * 简单举例：看跌期权 1月1日，铜期货的执行价格为1750 美元／吨，A买入看跌期权．付出5美元权利金；B卖出期权，收入5美元。 2月1日，铜期货价跌至1 695美元／吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略： 行使权利——A可以按1695美元／吨的市价从市场上买入铜期货，而以1 750美元／吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元（1750一1695一5），B损失50美元。 售出权利——A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元（55一5〕。 如果铜期货价格上涨，A就会放弃期权而损失5美元，B则净得5美元。 * 看跌期权买方的盈亏分析 盈利 亏损 O 协议价格 标的物价格 权利金 * 盈利 亏损 O 标的物 价格 协议 价格 权利金 * 金融期权：以股票期权为例 1、购买买入期权（Buying Calls） 举例 当FGB股票在每股$ 44 时，李先生购买了一个在5 月到期的履约价格为$ 40 、权利费为$ 600 的买入期权。 交易指令： Buy 1 FGB May 40 Call @ 6 * 1、当FGB股票上涨到$ 46时 2、当FGB股票上涨超过$46时 3、当FGB股票价格位于$40~ $46时 4、当FGB股票价格在$40时 5、当FGB股票价格在$40以下时 Buying Calls 1)最大获利值：无限 2）最大损失值：$600（权利费） 3）盈亏临界点：$46 * * 2、购买卖出入期权（Buying Puts） 举例当DBH股票在每股￥50时，赵小姐购买了一个履约价格在￥50的8月到期的股权市值为3的卖出选择股权。即： 交易指令： Buy 1 BDH Aug.50 Put @ 3 * 1、当DBH股票下跌到$ 47时 2、当DBH股票跌幅低于$ 47时 3、当DBH股票价格位于$47~ $50时 4、当DBH股票价格在$50时 5、当DBH股票价格在$50以上时 Buying Puts 1) 最大获利值: $4700 2）最大损失值：$300（权利费） 3）盈亏临界点：$47 * * 3、出售买入期权（Writing Calls） 举例郭先生出售了一个HBC在5月到期的履约价格为$20的买入期权，收入$200权利费。 交易指令： Write 1 HBC May 20 Call @ 2 * 1、当HBC股票下跌到$ 20时 2、当HBC股票跌幅低于$ 20时 3、当HBC股票价格位于$20~ $22时 4、当HBC股票价格在$22时 5、当HBC股票价格在$22以上时 Writing Calls 1) 最大获利值: $200 （权利费） 2）最大损失值：无限 3）盈亏临界点：$22 * * 4、出售卖出期权（Writing Puts） 举例RET股票目前的市值为每股$25,李先生认为RETG股票会上涨或者持平，于是他出售了一个RET在5月到期的履约价格为$23的卖出期权，收入$300权利费。 交易指令： Write 1 HBC May 23 Call @ 3 * 1、当RET股票上涨到$ 23以上时 2、当RET股票价格位于$20~ $23时 3、当RET股票价格在$20时 4、当RET股票价格在$20以下时 Writing Puts 1) 最大获利值: $300 （权利费） 2）最大损失值：$2000 3）盈亏临界点：$20 * * X 假设标的资产到期时的价格未ST，期权的执行价格为X，则到期时期权买方的收益为： R = =max (ST -X, 0) 去掉期权费的期权买方的净收益为： = R-C = max (ST -X, 0) -C 净收益 价值 ST 0 -C X+C 看涨期