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独立性与审计意见信息含量 一、引言　　自1980年我国注册会计师制度恢复重建以来，发生过多次规模较大的事务所合并。第一次合并源于1998年的脱钩改制政策，以此为契机，我国注册会计师行业正式揭开了合并、重组的序幕。脱钩改制为我国会计师事务所合并从制度环境上奠定了基础。第二次合并开始于2000年。2000年财政部先后发布了《会计师事务所扩大规模若干问题的指导意见》、《会计师事务所合并审批管理办法》等相关文件。由此，政策主导下的本土事务所“上规模、上水平”的第二次合并浪潮被掀起。2005年中国加入论文联盟wWw.LWWTO后，国外会计师事务所的直接进入使我国审计市场的竞争加剧，为了满足国内大型、特大型企业集团服务需求，以及行业应对日益激烈的国际竞争的需要，增强国内事务所的竞争力，树立本土事务所的品牌，中注协于2006年下发了《中国注册会计师协会关于推动会计师事务所做大做强的意见（征求意见稿）》的通知，确定了事务所做大做强的总体目标，由此，国内本土事务所又掀起了第三次合并大潮。2009年，财政部制定了《关于加快发展我国注册会计师行业的若干意见》（国办发 ［2009］ 56号）文件，又涌现出事务所合并联合的新浪潮，特别是强强合并的氛围空前浓厚。2010 年，中国注册会计师协会印发了《会计师事务所合并程序指引（征求意见稿）》（会协［2010］14 号）。经历了多次合并浪潮之后，我国审计市场竞争格局发生了极大的变化。但是近年来国内的多项研究表明，由于合并事务所素质、内部管理、风险控制等因素再加上政府政策主导下合并的形势化和盲目性，本土事务所的合并成效与预期还存在一定的差距。随着市场经济的不断深入发展，鉴于国内会计师事务所合并浪潮的此起彼伏，事务所合并的经济效果成为关注的焦点：事务所合并后其审计质量是否有显著提高？从利益相关的投资者角度该如何衡量审计质量是否提高？另外，事务所在全国范围内的合并也会带来事务所地域分布上的较大变化，从而使地方政府对合并后事务所的行政干预减弱，这种改变会不会使事务所独立性增强？投资者是否会对这种信号作出反应呢？本文全面关注我国审计市场竞争格局的变化，综合考虑了2000年至2010年的本土事务所的合并情况，从事务所合并和投资者的视角研究审计质量，将会计师事务所合并与审计意见信息含量两方面的研究相结合，检验了事务所合并前后审计质量变化的市场反应，争取在研究视角、研究对象和研究领域上有所创新。　　二、研究设计　　（一）研究假设 本文提出如下假设：　　（1）事务所规模、声誉及合并与审计质量关系。国外学者关于会计师事务所规模与审计质量关系方面的研究开始的比较早，其中比较有代表性的是DeAngelo（1981）提出的准租理论。准租理论认为，规模较大、品牌良好的事务所的审计质量要高于规模较小、品牌知名度不高的事务所。规模较大、品牌优良的 事务所会通过规模和品牌来标识身份，向信息使用者传递其提供的审计服务质量高的信号，来满足资本市场对高质量审计服务的需求。事务所会通过投入更多的资源和保持独立性等方法来壮大其品牌和规模，不断向信息使用者传递其审计服务高质量的信号；客户出于有效降低公司内部代理成本和向投资者传递其财务信息论文联盟wWw.LW可靠性强的信号以降低资本成本的动机，也乐于接受事务所发出的这种信号。在这个过程中，审计意见是连接事务所、客户及其他信息使用者的桥梁。审计意见作为审计活动的最终结果，是审计制度的概要表征，传递着公司会计信息质量是否公允的信号。高度概括反应了企业的财务状况、经营成果以及现金流量状况，是对企业能力从专业方面提供的鉴证与说明，为投资者和债权人的经济决策提供了依据，资本市场的互相信任与良好运行提供了动力。非标准审计意见可以看作是不利于被审计单位的信息，企业一旦被出具非标准审计意见，说明企业未能满足年度财务报告合法性、公允性、一致性的要求，企业可能在盈余、现金流等方面存在一些问题，投资者将会承担更高的风险。由于这些信息是注册会计师经过一系列严格的审计程序得出的结论，这种浓缩的信息必然会引起相应的市场反应。也即是说，被审计单位被出具非标准无保留意见对于投资者来说是一个“坏消息”，理性的投资者会相应调低对该企业的市场预期。与非标准审计意见不同的是，标准无保留意见表明被审计单位财务报告在所有重大方面均真实公允的反映了财务状况，经营成果与现金流量，这将向投资者传递积极的市场信号，反应到证券市场上将表现为上市公司股价的正向波动。综上，本文预测相比合并前的事务所，合并后事务所出具的审计意见应该向投资者传递出更强的市场信号，投资者信心增强，上市公司的CAR也会出现更为强烈的反应。 基于以上分析，本文提出研究假设H1：　　H1：在审计意见公开披露后的较短时窗内，证券市场对合并前后同一事务所出具的审计意见的市场反应有差