兴茂钛业私募投资项目投资可研报告.doc

第一部分： 项目基本面分析 一：行业状况分析 1：行业现状 ? ? 钛白粉是迄今为止世界上最白的一种白色颜料，由于其化学性能稳定，具有高折射率和理想的粒度分布，因此以其良好的遮盖力、着色力，被广泛应用于涂料(占60%)、塑料(占20%)、橡胶、造纸、印刷油墨、日用化工、电子工业、微机电和环保工业，并且成为工业领域中不可替代的颜料产品。 从1990年起到现在，十几年间中国钛白粉的产量增长了6倍多。近两年来，我国钛白粉工业更是取得了突飞猛进的发展，生产规模持续提升，经济运行质量不断提高，呈现出欣欣向荣的景象。钛白粉产量以每年6%~8%的速度增长；产能扩张十分迅速，2009年，我国钛白粉的总产能约为150万吨。预计至2010年底，我国钛白粉的总产能将增至220万吨。而在2015年，我国钛白粉的总产能将可能突破300万吨。随着我国企业钛白行业规模不断扩大，产业集中度也随之提高。 全球钛白粉需求年复合增速2.93%，我国达到15.4%的需求增长，超过世界市场的平均增速。特别是高档金红石钛白粉一直十分畅销，缺口很大，而氯化法 钛白粉则完全需要进口。全国70余家钛白粉企业中，能生产金红石型产品的企业 已有45家，但其中氯化法金红石型产量只有1.5万吨。据统计，2009年全国钛 白粉总产量约120万吨，进口量28万吨（全部为氯化法钛白粉），出口量约22 万吨，表观消费量约140万吨，其中金红石型钛白消费量90万吨左右。按目前国 内氯化法金红石型钛白粉的生产能力，远不能满足市场需求，故需大量进口高档 氯化法钛白粉以补充缺口。随着国民经济的发展和人们生活水平的逐步提高，对 钛白粉的需求量将会进一步增加，特别是对高档氯化法钛白粉的需求增长更快。若按国民经济7～8％的增长速度，预计到2015年，国内钛白粉的总需求量将达到300万吨以上。 2：行业前景 由于对钛白粉工业前景的继续看好，预计到2011年全球钛白粉产能将达到约近600万吨。另外，近20年来，世界钛白工业生产方法也有了较大的改变。目前世界上新建或扩建的钛白粉厂均为氯化法工业生产线。中国、印度和澳洲经济持 续增长，亚太地区对钛白粉的消费量大幅上升，同时带动了市场价格的快速上涨。如在日本，每吨平均价格已达到2200美元，比上年上升200美元，但仍明显低于 北美地区的2300-2450美元，大约只相当于欧洲的水平。因此，从长远看，亚洲地区还有一定的上调空间。 2010年美国杜邦公司宣布欧洲、非洲、中东地区和亚洲提高钛白粉售价，价格每吨上调70～120美元，日本和中国大陆在原来的基础上每吨上调200美元。由于国内钛白粉质量的提高，这几年许多用户已转向使用国产金红石型钛白粉, 使国内需求量呈现增加态势，在一定程度上也造成了国内高档钛白粉市场货源较紧，价格攀升。 世界钛白粉工业将继续面临良好的市场前景，并将进入供需平衡的健康发展时期。由于涂料、塑料这两大工业用户持续走强，未来5年内世界钛白粉消费量年增长率将为2％-3％，亚太地区为5％-6％，中国为10％-15％。当前，我国钛白工业发展进入了新的发展时期，钛白粉行业重心逐步向钛原料丰富的中西部地区转移。随着国家对中西部地区开发力度的加强以及大规模基础设施的兴建，中西部地区钛白粉的消费量将会不断增多。这对中国乃至全球的钛白粉工业来说，未来前景令人乐观。 3、突出问题 盲目扩大产能，技术含量不高成为我国钛白粉业发展的软肋。近年来，我国钛白粉行业低水平盲目扩大产能。由于低水平、低技术含量产品比重过大，导致优势产能的扩张没有得到有效的市场实现，高速度、高污染、高消耗、低效率的增长方式已成为我国钛白粉工业发展面临的一个严峻问题。同时由于国内同质化的重复建设情况较为严重，随着产能的快速扩张，我国钛白粉行业已经存在产能结构性过剩的问题。另外据有关报道，美国杜邦公司和阿斯创公司分别在山东和辽宁建设了两座大型钛白粉生产厂，初期规模都在20万吨/年左右，预计2010年建成投产。这两大氯化法钛白粉生产基地建成后主要生产尖端产品，将对国内企业带来极大的冲击。 国外技术垄断和反倾销调查对行业影响很大。《十一五规划》中描述，由于缺乏自主技术，我国化工行业一直处于重复引进、多头引进、续代引进、持续引进的状态，对外技术依存度高达50%以上，远高于新型工业化国家22%、发达国家5%的水平。由于缺乏自主技术，尽管我国化工产品出口逐年增加，但在国际市场上掌握不了话语权，被反倾销、被逐出市场的情况屡屡发生。西方自05年7月起对中国生产的钛白粉实施为期3年的反倾销关税。国外对我国钛白粉产品发动反倾销调查，将直接影响出口规模的扩大和对外贸易的发展，减少我国企业在国际市场上的生存空间。在出口急剧下降的情况下，生产企业为了国内市场展开恶性竞争，使部分企业面临极大地困